周四(03月12日)歐盤(pán)時(shí)段，現(xiàn)貨白銀價(jià)格上漲，目前交投報(bào)85.19美元/盎司，漲幅0.71%，今日銀價(jià)開(kāi)盤(pán)報(bào)84.59美元/盎司，最高上探85.89美元/盎司，最低觸及83.94美元/盎司。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期驟降：兩年期美債收益率創(chuàng)五個(gè)月新高

通脹幽靈的復(fù)蘇，直接重創(chuàng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的幻想。美國(guó)債市劇烈反應(yīng)：兩年期國(guó)債收益率升至五個(gè)月高點(diǎn)3.632%，10年期國(guó)債收益率上漲至4.206%。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，2026年全年降息預(yù)期從41個(gè)基點(diǎn)下調(diào)至32個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)已將美聯(lián)儲(chǔ)下次降息時(shí)點(diǎn)推遲至9月。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)美洲研究主管Padhraic Garvey警告：“2月CPI已是過(guò)去式，當(dāng)前伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)未來(lái)物價(jià)的上行壓力才是關(guān)鍵。”

摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家也指出，雖然他們?nèi)灶A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息兩次，但前提是“看淡油價(jià)沖擊對(duì)通脹的影響”，一旦通脹超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能按兵不動(dòng)更久。

在這種宏觀環(huán)境下，黃金作為“零息資產(chǎn)”的吸引力被高利率環(huán)境嚴(yán)重削弱。投資者寧愿持有美元資產(chǎn)賺取更高收益，也不愿把資金鎖在沒(méi)有利息的黃金上。這正是金價(jià)短期回調(diào)的根本原因。

美國(guó)多管齊下應(yīng)對(duì)危機(jī)：戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備釋放+301調(diào)查雙管齊下

面對(duì)能源危機(jī)，美國(guó)政府祭出重拳。特朗普已授權(quán)能源部從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中釋放1.72億桶石油，下周開(kāi)始執(zhí)行，預(yù)計(jì)120天內(nèi)完成交付;明年還將新增2億桶原油儲(chǔ)備。

同時(shí)，美國(guó)貿(mào)易代表格里爾宣布依據(jù)“301條款”對(duì)包括歐盟、墨西哥、越南、印度、日本在內(nèi)的16個(gè)貿(mào)易伙伴發(fā)起調(diào)查，并計(jì)劃對(duì)強(qiáng)迫勞動(dòng)制成品展開(kāi)覆蓋約60個(gè)國(guó)家的另一項(xiàng)調(diào)查。歐盟在雙邊貿(mào)易協(xié)議中的承諾完成率被格里爾批為“幾乎為零”。

這一系列貿(mào)易收緊措施，不僅加劇全球供應(yīng)鏈不確定性，也進(jìn)一步推高了市場(chǎng)對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的雙重?fù)?dān)憂。

此外，伊朗還將沖突升級(jí)至網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域：美國(guó)醫(yī)療設(shè)備巨頭史賽克(Stryker)遭受大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)攻擊，黑客組織Handala(被指與伊朗革命衛(wèi)隊(duì)有關(guān))在公司系統(tǒng)內(nèi)留下標(biāo)志，導(dǎo)致5.6萬(wàn)名員工設(shè)備癱瘓，公司股價(jià)暴跌4%。白宮和前國(guó)家安全局局長(zhǎng)蒂姆·豪均警告，企業(yè)界已成為伊朗報(bào)復(fù)的首要目標(biāo)。這場(chǎng)“混合戰(zhàn)爭(zhēng)”讓全球風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇惡化，美股道指下跌0.61%，標(biāo)普500微跌0.08%。

渣打銀行長(zhǎng)期樂(lè)觀：短期壓力只是“正?，F(xiàn)象”，黃金王者歸來(lái)在即

然而，在一片悲觀聲中，渣打銀行分析師給出了截然不同的判斷。他們指出，在現(xiàn)金需求旺盛時(shí)期，黃金承受數(shù)周下行壓力實(shí)屬正?，F(xiàn)象，但這并不改變其長(zhǎng)期牛市邏輯?！拔覀兙S持長(zhǎng)期看漲觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)黃金在短期獲利了結(jié)后將重拾升勢(shì)。”

這一判斷并非空穴來(lái)風(fēng)：中東沖突的長(zhǎng)期化、油價(jià)200美元的潛在威脅、全球供應(yīng)鏈重構(gòu)帶來(lái)的通脹粘性，以及各國(guó)央行持續(xù)購(gòu)金的結(jié)構(gòu)性需求，都在為黃金構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)底部。

歷史經(jīng)驗(yàn)反復(fù)證明，每一次地緣政治危機(jī)初期，黃金往往因美元避險(xiǎn)而短暫承壓，但一旦沖突長(zhǎng)期化、油價(jià)沖擊傳導(dǎo)至核心通脹，黃金的避險(xiǎn)屬性就會(huì)重新爆發(fā)。當(dāng)前金價(jià)雖回調(diào)，但振幅收窄本身就說(shuō)明市場(chǎng)已開(kāi)始消化利空，等待下一個(gè)催化劑。

當(dāng)前白銀價(jià)格上漲，目前交投報(bào)85.19美元/盎司，漲幅0.71%，最高上探85.89美元/盎司，最低觸及83.94美元/盎司。今日現(xiàn)貨白銀下方關(guān)注84.00美元或82.50美元支撐；上方關(guān)注86.80美元或88.40美元阻力。