周三(03月25日)亞盤時(shí)段，黃金t+d價(jià)格上漲，目前暫交投于1013.57元/克，漲幅4.19%，今日黃金t+d價(jià)格開盤報(bào)977.00元/克，最高上探1024.00元/克，最低觸及967.50元/克。

中東局勢(shì)周二(3月24日)傳出新的外交動(dòng)向。以色列12頻道和《紐約時(shí)報(bào)》等媒體報(bào)道稱，美國(guó)與伊朗正醞釀建立一項(xiàng)為期一個(gè)月的?；饳C(jī)制，相關(guān)框架據(jù)稱由美國(guó)中東問(wèn)題特使威特科夫和庫(kù)什納推動(dòng)，?；鹌陂g將圍繞一項(xiàng)15點(diǎn)方案展開談判，內(nèi)容涉及伊朗核計(jì)劃、彈道導(dǎo)彈項(xiàng)目以及海上通道安排。

消息傳出后，國(guó)際油價(jià)短線大幅走低，顯示市場(chǎng)開始回吐部分因中東沖突累積的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 　布油期貨短線下跌至94.15美元，跌幅超過(guò)3%。

現(xiàn)貨白銀日內(nèi)漲幅達(dá)3%，最高觸及71.223美元/盎司?，F(xiàn)貨黃金短線拉升近90美元升至4484.42美元/盎司，漲幅超1.6%。InvestingLive分析師Adam Button撰文稱，這類消息之所以會(huì)第一時(shí)間壓低油價(jià)，邏輯并不復(fù)雜：原油市場(chǎng)此前已計(jì)入相當(dāng)一部分中東供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，尤其擔(dān)心區(qū)域能源基礎(chǔ)設(shè)施和航運(yùn)線路受到更大沖擊。任何關(guān)于“正式?；稹被颉芭R時(shí)?；饳C(jī)制”的報(bào)道，都會(huì)促使交易員先行削減部分最緊張的供應(yīng)中斷押注。油價(jià)下跌反映的是交易員對(duì)短線地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的重新定價(jià)，而不是對(duì)沖突已被徹底解決的判斷。但從交易層面看，這種回落能否持續(xù)，取決于兩個(gè)條件：一是是否出現(xiàn)來(lái)自美國(guó)、伊朗、以色列等關(guān)鍵方的正式確認(rèn);二是是否有更具體的執(zhí)行細(xì)節(jié)，例如?；鹌鹗紩r(shí)間、監(jiān)督機(jī)制、違反條款后的處理方式等。在這些問(wèn)題都未明朗之前，當(dāng)前油價(jià)走弱更像是對(duì)“戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)”的階段性修正，而非對(duì)中東局勢(shì)真正逆轉(zhuǎn)的確認(rèn)。換言之，市場(chǎng)可以先把最極端的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格拿掉一點(diǎn)，但很難在證據(jù)不足時(shí)徹底撤掉地緣溢價(jià)。這個(gè)判斷是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)反應(yīng)機(jī)制的分析。

一個(gè)月?；饳C(jī)制浮出水面，15點(diǎn)方案觸及核心議題

美國(guó)政府通過(guò)巴基斯坦向伊朗提出一份包含15項(xiàng)條件的結(jié)束沖突方案，涵蓋核計(jì)劃、導(dǎo)彈能力及地區(qū)問(wèn)題。據(jù)稱，美方主要要求包括：拆除現(xiàn)有核能力、承諾不發(fā)展核武器、禁止在本土進(jìn)行鈾濃縮、移交約60%高豐度濃縮鈾庫(kù)存、拆除納坦茲、伊斯法罕及福爾多等核設(shè)施，并允許國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)(IAEA)全面核查等。同時(shí)，美方還要求伊朗停止支持地區(qū)盟友武裝，禁止對(duì)其提供資金、指揮及武器支持，并限制彈道導(dǎo)彈項(xiàng)目的規(guī)模與射程，僅用于防御用途，同時(shí)確?；魻柲酒澓{保持開放。作為交換條件，伊朗可能獲得全面解除國(guó)際制裁、美國(guó)支持其發(fā)展民用核項(xiàng)目，以及取消“快速恢復(fù)制裁”機(jī)制。

據(jù)了解，美方正考慮推動(dòng)為期一個(gè)月的?；?，以便就上述條款展開進(jìn)一步談判。該方案由包括賈里德·庫(kù)什納和史蒂夫·威特科夫在內(nèi)的特朗普顧問(wèn)推動(dòng)。另?yè)?jù)以色列12頻道披露，美伊正被推動(dòng)建立一個(gè)為期一個(gè)月的?；饳C(jī)制，威特科夫與庫(kù)什納被指參與設(shè)計(jì)這一安排，整體結(jié)構(gòu)類似此前加沙和黎巴嫩相關(guān)協(xié)議的處理框架。報(bào)道還稱，?；鸫翱谄趦?nèi)，雙方將圍繞一項(xiàng)15點(diǎn)計(jì)劃進(jìn)行談判。

從披露內(nèi)容看，這并不是一份僅著眼于“暫時(shí)?；稹钡募夹g(shù)性文本，而更像是試圖把戰(zhàn)事降溫與后續(xù)更深層安全安排捆綁在一起。也就是說(shuō)，若消息屬實(shí)，美方正在嘗試以“短暫?；饟Q取核心議題談判空間”的方式，為當(dāng)前戰(zhàn)局尋找一個(gè)外交緩沖帶?？紤]到方案已觸及核計(jì)劃、導(dǎo)彈能力和海上運(yùn)輸安全等敏感問(wèn)題，這場(chǎng)接觸若要真正落地，難度顯然不會(huì)低。上述判斷屬于基于已披露框架的推斷。

特朗普所稱“15點(diǎn)方案”被指并不新鮮

多名了解談判情況的外交人士認(rèn)為，特朗普口中正在討論的“15點(diǎn)和平框架”，其基礎(chǔ)實(shí)際上來(lái)自美國(guó)談判團(tuán)隊(duì)大約一年前在核談判中提出的一份方案。

這份原始的15點(diǎn)計(jì)劃，曾在2025年5月底成為談判基礎(chǔ)文件之一，但就在相關(guān)磋商推進(jìn)之際，以色列對(duì)伊朗核項(xiàng)目發(fā)動(dòng)空襲，導(dǎo)致談判破裂。如今，外界高度關(guān)注特朗普最新提及的方案究竟包含哪些內(nèi)容，以及它與去年5月美國(guó)提交給伊朗的文本相比，究竟做了多少更新。

但從目前披露的情況看，所謂“新方案”很可能并沒(méi)有出現(xiàn)根本性變化。部分接近談判的外交人士甚至表示，他們并不相信美國(guó)手中存在一份截然不同的新文件;即便華盛頓確實(shí)在擬定新的文本，這份文件似乎也尚未正式提交給伊朗，更談不上獲得伊朗方面認(rèn)可。

若仍沿用舊框架，意味著談判前景并不樂(lè)觀

如果特朗普所說(shuō)的“15點(diǎn)協(xié)議”大體只是去年舊方案的再包裝，那么這本身就釋放出一個(gè)并不樂(lè)觀的信號(hào)。

一方面，這可能說(shuō)明美國(guó)對(duì)本周潛在談判的準(zhǔn)備并不充分;另一方面，也更可能意味著，特朗普試圖向市場(chǎng)傳遞一種“談判已取得明顯進(jìn)展”的印象，實(shí)際進(jìn)展卻遠(yuǎn)沒(méi)有他所描述的那樣樂(lè)觀。

伊朗方面此前就指責(zé)特朗普故意在美股開盤前釋放“暫緩打擊”的消息，目的是安撫市場(chǎng)情緒。特朗普周一稱，由于過(guò)去兩天進(jìn)行了“非常好且富有成效”的對(duì)話，因此決定將原定于周一晚間針對(duì)伊朗能源基礎(chǔ)設(shè)施的打擊推遲五天，以便觀察是否能達(dá)成“15點(diǎn)一致意見”。但伊朗方面否認(rèn)存在此類幕后談判，僅承認(rèn)就恢復(fù)談判問(wèn)題進(jìn)行過(guò)間接接觸。

去年舊方案內(nèi)容強(qiáng)硬，伊朗當(dāng)時(shí)本就難以接受

根據(jù)披露，2025年5月的那份15點(diǎn)方案，實(shí)際上更像是一份由美方單方面提出的“條件清單”。其中不少內(nèi)容對(duì)伊朗而言都相當(dāng)難以接受。

例如，美方提出，解除制裁后釋放出來(lái)的資金不得用于支持伊朗的彈道導(dǎo)彈項(xiàng)目;所有濃縮鈾庫(kù)存應(yīng)立即運(yùn)出伊朗，并降濃縮至3.67%;所有鈾濃縮設(shè)施須在一個(gè)月內(nèi)喪失使用能力，離心機(jī)也必須停止運(yùn)轉(zhuǎn)。

方案還設(shè)想，由美國(guó)協(xié)助伊朗發(fā)展一個(gè)新的民用核項(xiàng)目，但相關(guān)燃料儲(chǔ)備設(shè)施設(shè)在伊朗境外，并接受聯(lián)合國(guó)核監(jiān)督機(jī)構(gòu)檢查。與此同時(shí)，還計(jì)劃建立一個(gè)地區(qū)性鈾濃縮聯(lián)盟，參與方包括伊朗、美國(guó)、阿聯(lián)酋、卡塔爾和沙特，且該聯(lián)盟甚至可能由外部管理者運(yùn)營(yíng)。

此外，美方所承諾解除的，僅限于與核問(wèn)題相關(guān)的制裁，而不是包括人權(quán)制裁在內(nèi)的全部制裁。這意味著，即便伊朗在核問(wèn)題上作出重大讓步，仍無(wú)法換取全面制裁解除。

從伊朗角度看，這套框架在一年前就已相當(dāng)強(qiáng)硬，如今若大體照搬，其可接受度恐怕不會(huì)更高。

本輪談判議題已大幅擴(kuò)張，難度遠(yuǎn)超去年

更關(guān)鍵的是，眼下美伊若重啟談判，面對(duì)的議題已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只是伊朗核計(jì)劃。

經(jīng)歷了2026年后續(xù)幾輪談判以及美國(guó)對(duì)伊朗關(guān)鍵鈾濃縮設(shè)施的轟炸之后，伊朗核問(wèn)題本身的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)已經(jīng)被徹底改寫。與此同時(shí)，新的核心爭(zhēng)議正在不斷疊加，包括美國(guó)未來(lái)是否會(huì)再次對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊、霍爾木茲海峽航行自由如何保障，以及海灣國(guó)家希望伊朗作出何種形式的不侵略承諾等。

也就是說(shuō)，即便本周在巴基斯坦斡旋下、美伊真的在伊斯蘭堡展開新一輪接觸，伊朗方面很可能也會(huì)要求談判重點(diǎn)轉(zhuǎn)向“美國(guó)不再發(fā)動(dòng)進(jìn)一步軍事打擊”的安全保證，而不只是圍繞核計(jì)劃本身展開。

在這種背景下，任何協(xié)議都將比此前更難達(dá)成。因?yàn)閿[在桌面上的問(wèn)題，早已從單一核議題擴(kuò)展為一個(gè)涉及安全、航運(yùn)、地區(qū)秩序和戰(zhàn)后安排的復(fù)雜包裹。

巴基斯坦斡旋升溫，G7內(nèi)部裂痕也將暴露

目前，巴基斯坦已確認(rèn)愿意為美伊?xí)勌峁┢脚_(tái)。外界一度希望美國(guó)副總統(tǒng)萬(wàn)斯能夠出席，因?yàn)樗灰暈閷?duì)這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)持懷疑立場(chǎng)的人物，若其現(xiàn)身，將在一定程度上緩解伊朗的不信任感。

不過(guò)，即便會(huì)談最終成行，外部環(huán)境也并不輕松。圍繞美國(guó)是否應(yīng)對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)打擊，G7內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)明顯分歧。預(yù)計(jì)在巴黎舉行的G7外長(zhǎng)會(huì)議上，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)將成為核心議題之一。

除美國(guó)外，法國(guó)、德國(guó)、意大利、英國(guó)、加拿大和日本均已表態(tài)，不支持這場(chǎng)他們認(rèn)為“非法且沒(méi)有必要”的戰(zhàn)爭(zhēng)。雖然這些國(guó)家都強(qiáng)調(diào)自己有責(zé)任保護(hù)海灣盟友、維護(hù)本國(guó)在地區(qū)的利益以及捍衛(wèi)霍爾木茲海峽航行自由，但它們普遍認(rèn)為，任何進(jìn)一步干預(yù)都應(yīng)建立在停火之后，而不是在戰(zhàn)火持續(xù)背景下展開。

黃金t+d價(jià)格上漲，目前暫交投1013.57元/克，漲幅4.19%，最高上探1024.00元/克，最低觸及967.50元/克。黃金t+d走勢(shì)上方阻力關(guān)注1000-1030，下方支撐看950-960。