周五(03月27日)歐盤時段，現(xiàn)貨黃金價格上漲，最新金價報4463.59美元/盎司，漲幅1.33%，現(xiàn)貨黃金開盤報4405.36美元/盎司，最高上探4474.47美元/盎司，最低觸及4374.69美元/盎司。

盡管中東地緣政治緊張局勢持續(xù)升級，黃金價格卻未能展現(xiàn)出傳統(tǒng)避險資產(chǎn)應有的強勢表現(xiàn)。不過，美國富國銀行(Wells Fargo)認為，黃金近期出現(xiàn)的反?；卣{(diào)主要受到宏觀經(jīng)濟逆風的壓制，其長期看好前景并未發(fā)生改變。

富國銀行在最新發(fā)布的全球投資策略報告中指出，黃金價格的回調(diào)源于當前復雜的宏觀環(huán)境：更高的利率、更強的美元以及實際收益率上升等因素，正在蓋過地緣政治風險對黃金的支撐作用。

富國銀行表示：“美元指數(shù)飆升、美債收益率上升，以及市場對美聯(lián)儲降息預期的調(diào)整，都對黃金構(gòu)成了強勁的壓制?！?/p>

金價遭遇1983年以來最長連跌，短期大幅回調(diào)

自1月底觸及每盎司5600美元的歷史高點以來，黃金價格已累計下跌近22%?，F(xiàn)貨黃金最新交易價格維持在每盎司4400美元上方，已經(jīng)創(chuàng)下1983年以來最長的連續(xù)下跌紀錄。

戰(zhàn)爭爆發(fā)初期，黃金曾出現(xiàn)短暫上漲，但避險買盤很快消退。投資者重新定價利率預期，避險資金更多流向美元而非黃金。

富國銀行特別強調(diào)，實際收益率上升對黃金極為不利，因為持有無收益資產(chǎn)的機會成本顯著增加。這一動態(tài)又因能源價格上漲引發(fā)的持續(xù)通脹擔憂而進一步放大。中東沖突曾多次推動布倫特原油價格突破每桶100美元，市場擔心央行將維持更長時間的緊縮政策。

長期仍看漲：央行購金提供結(jié)構(gòu)性支撐

盡管短期表現(xiàn)疲弱，富國銀行對黃金的中長期前景依然堅定看好。該行預測，到2026年底，黃金價格有望達到每盎司6100至6300美元。這一樂觀預期主要基于兩大驅(qū)動因素：各國央行的持續(xù)購金需求，以及未來實際收益率和美元指數(shù)的逐步回落。

富國銀行指出，當前央行購金規(guī)模仍遠高于長期平均水平，為黃金需求提供了堅實的結(jié)構(gòu)性支撐。

該行認為，伊朗戰(zhàn)爭對美國經(jīng)濟的整體沖擊有限。隨著時間推移，通脹壓力有望逐步緩和，美債收益率也將回落，這些因素將逐步消除黃金面臨的主要宏觀逆風。

美國經(jīng)濟韌性較強，滯脹風險可控

富國銀行表示，美國經(jīng)濟比過去幾次危機中更具韌性。其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)已轉(zhuǎn)向以服務(wù)業(yè)為主，同時美國已成為能源凈出口國，家庭能源支出占總支出的比重也明顯下降。這些結(jié)構(gòu)性變化有助于美國更好地吸收能源價格沖擊。

此外，富國銀行預計此次沖突持續(xù)時間相對有限，從而降低了通脹長期高企的風險。該行維持對2026年美國經(jīng)濟增長的建設(shè)性展望，并認為滯脹并非其基準情景。

投資建議：回調(diào)即是買入機會

富國銀行認為，黃金近期的疲弱表現(xiàn)并非避險屬性喪失，而是宏觀逆風主導下的戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整。該行建議投資者利用當前回調(diào)逐步建立黃金倉位。隨著沖突逐步穩(wěn)定，資金可能從能源市場轉(zhuǎn)向貴金屬板塊。

總體來看，富國銀行的分析清晰表明：盡管短期宏觀因素對黃金構(gòu)成顯著壓力，但央行購金、地緣政治風險長期存在以及未來貨幣政策寬松預期等結(jié)構(gòu)性利好依然完好。黃金的長期牛市邏輯并未破裂，當前調(diào)整或為投資者提供難得的布局窗口。

當前現(xiàn)貨黃金價格上漲，目前暫報4463.59美元/盎司，漲幅1.33%，最高上探4474.47美元/盎司，最低觸及4374.69美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4320美元或4240美元附近支撐;上方關(guān)注4445美元或4520美元附近阻力。