周五(03月27日)歐盤時段，黃金t+d價格下跌，目前暫交投于995.45元/克，跌幅0.74%，今日黃金t+d價格開盤報985.14元/克，最高上探999.11元/克，最低觸及985.10元/克。

在經(jīng)歷一輪明顯回調(diào)后，黃金市場正出現(xiàn)新的分歧信號。一方面，巴克萊認為當(dāng)前金價已具備“逢低布局”的吸引力;另一方面，也有分析人士指出，黃金短期仍面臨利率和流動性壓力，其避險屬性暫未恢復(fù)。隨著金價較高點回落約15%，市場正圍繞“抄底是否合適”展開新一輪博弈。

巴克萊：金價回調(diào)提供“合理入場點”

巴克萊策略師Ajay Rajadhyaksha在最新報告中表示，當(dāng)前黃金市場的回調(diào)，可能為投資者提供一個具有吸引力的布局機會。

他指出：“我們認為，這為投資者提供了一個相對合理的入場點?！?/p>

在他看來，市場在短期波動中忽視了支撐黃金的幾個核心因素，這些因素依然構(gòu)成中長期利多邏輯。

Rajadhyaksha認為，黃金仍具備多重結(jié)構(gòu)性支撐：

首先，全球央行持續(xù)購金。自2022年以來，各國央行對黃金的需求顯著上升，這一趨勢預(yù)計不會輕易逆轉(zhuǎn)。

其次，西方財政狀況持續(xù)惡化。高赤字環(huán)境意味著貨幣體系長期面臨壓力，這對黃金構(gòu)成支撐。

第三，通脹問題仍未解決。美聯(lián)儲已連續(xù)四年未能實現(xiàn)2%的通脹目標，而該機構(gòu)預(yù)計2026年也不太可能出現(xiàn)加息。

最后，地緣政治與能源沖擊。中東沖突推高油價，疊加財政支出擴張與不確定性上升，均強化黃金作為組合尾部對沖資產(chǎn)的價值。

他總結(jié)稱，這些因素的疊加，將繼續(xù)支撐黃金在投資組合中的配置地位。

金價大幅回調(diào)：一個月跌15%

盡管長期邏輯仍在，黃金近期表現(xiàn)卻明顯承壓。

數(shù)據(jù)顯示，黃金在2025年表現(xiàn)強勁，全年上漲約65%，創(chuàng)下46年來最佳年度表現(xiàn)，并在年底收于4300美元附近。進入2026年后，金價在2月初一度觸及5608美元的歷史高點，并在3月初仍維持在5100美元附近。

然而，過去30天內(nèi)，黃金價格累計下跌約15%，周四(3月26日)美市盤中跌至4400美元下方。

這一快速回調(diào)，也使市場開始重新評估黃金的短期走勢與配置價值。

為何避險失效?利率與流動性成為關(guān)鍵壓制

值得注意的是，本輪金價下跌出現(xiàn)在地緣政治風(fēng)險明顯上升的背景下，這與黃金傳統(tǒng)避險邏輯形成反差。

Sevens Report Research創(chuàng)始人Tom Essaye指出，黃金近期“完全不像避險資產(chǎn)”。

他認為，背后主要有兩個原因：一是通脹預(yù)期因油價飆升而快速上行。在此背景下，美聯(lián)儲已釋放信號，短期內(nèi)降息基本無望，高利率環(huán)境壓制黃金吸引力。二是流動性壓力上升。隨著全球股市承壓，機構(gòu)投資者被迫拋售此前盈利較多的資產(chǎn)(如黃金)，以應(yīng)對保證金和組合損失，這也對金價形成直接打擊。

換言之，在當(dāng)前環(huán)境下，黃金更多受到“利率+流動性”的主導(dǎo)，而非單純的避險需求。

華爾街觀點分化：多頭看結(jié)構(gòu)，空頭看短期

在投資策略上，市場已出現(xiàn)明顯分歧。

巴克萊等機構(gòu)更偏向從長期結(jié)構(gòu)性邏輯出發(fā)，認為當(dāng)前回調(diào)是布局機會。

但Essaye則持更謹慎態(tài)度。他直言：“現(xiàn)在不會考慮配置黃金。”

在他看來，上述壓制因素在短期內(nèi)仍將持續(xù)存在，因此黃金缺乏立即反彈的條件。

黃金t+d價格下跌，目前暫交投995.45元/克，跌幅0.74%，最高上探999.11元/克，最低觸及985.10元/克。黃金t+d走勢上方阻力關(guān)注990-1000，下方支撐看960-986。