現(xiàn)在，有不少保守的投資者對于科網(wǎng)公司退避三舍，很大的一個原因就是看不懂其商業(yè)模式，無法理解為什么一家常年虧損的公司的股價可以持續(xù)上漲這么多年，其價值究竟何在。也許，在這一方面，貝佐斯給出了一個很好的答案。

在貝佐斯至今20封致股東的信中，2004年的那封信被奉為“投資箴言”。在這封信中，擁有對沖基金從業(yè)經(jīng)驗的貝佐斯，向投資者詳細講述了什么叫“自由現(xiàn)金流為王”這一理念。

其實在2003年之前，自由現(xiàn)金流的概念還沒有普及，至少在主流投資圈未得到足夠重視。隨后，震驚全球的世通事件，終于令自由現(xiàn)金流被納入了評估體系。

現(xiàn)在的會計準則是要求企業(yè)要公布所謂的“三張表”即利潤表、資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表。眾所周知，利潤表是最容易被操縱的一張表，其含金量遠小于資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表，有人曾開玩笑說：“若我只能向上帝索要一份關于某家公司的資料，我會毫不猶豫地選擇資產(chǎn)負債表，若還能再加一份，那就是現(xiàn)金流量表。”從這個角度可以看出利潤表在投資者眼里的地位。

貝佐斯從第一封信開始，就強調(diào)“如果在最優(yōu)化會計報表和最大化未來現(xiàn)金流現(xiàn)值兩者間選擇，我們會選擇現(xiàn)金流”，并在隨后的20年都在強調(diào)亞馬遜對自由現(xiàn)金流的重視。

自由現(xiàn)金流指的是公司可以自由支配的現(xiàn)金，一般的計算方式是企業(yè)的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流減去資本支出所剩的金額，該值越大越好，表示一家公司在滿足一般性經(jīng)營支出和購置固定資產(chǎn)等支出后仍有富裕的現(xiàn)金流。

以下為貝佐斯在2004年致股東的信中對自由現(xiàn)金流的講解內(nèi)容：

“當資本投資增速超過從這些投資上獲得現(xiàn)金流現(xiàn)值時，一家公司的利潤增長實際損害了股東價值，盡管這看上去有違常理，但這是確實會發(fā)生的。