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劉強東7000字長文懟上馬云的新零售 零售不存在新與舊-第4頁

劉強東7000字長文懟上馬云的新零售,零售不存在新與舊。新零售真的火起來了,標志性的事件是大佬們開始搶奪對概念定義的話語權。

現(xiàn)在,有不少保守的投資者對于科網(wǎng)公司退避三舍,很大的一個原因就是看不懂其商業(yè)模式,無法理解為什么一家常年虧損的公司的股價可以持續(xù)上漲這么多年,其價值究竟何在。也許,在這一方面,貝佐斯給出了一個很好的答案。

在貝佐斯至今20封致股東的信中,2004年的那封信被奉為“投資箴言”。在這封信中,擁有對沖基金從業(yè)經(jīng)驗的貝佐斯,向投資者詳細講述了什么叫“自由現(xiàn)金流為王”這一理念。

其實在2003年之前,自由現(xiàn)金流的概念還沒有普及,至少在主流投資圈未得到足夠重視。隨后,震驚全球的世通事件,終于令自由現(xiàn)金流被納入了評估體系。

現(xiàn)在的會計準則是要求企業(yè)要公布所謂的“三張表”即利潤表、資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表。眾所周知,利潤表是最容易被操縱的一張表,其含金量遠小于資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表,有人曾開玩笑說:“若我只能向上帝索要一份關于某家公司的資料,我會毫不猶豫地選擇資產(chǎn)負債表,若還能再加一份,那就是現(xiàn)金流量表。”從這個角度可以看出利潤表在投資者眼里的地位。

貝佐斯從第一封信開始,就強調(diào)“如果在最優(yōu)化會計報表和最大化未來現(xiàn)金流現(xiàn)值兩者間選擇,我們會選擇現(xiàn)金流”,并在隨后的20年都在強調(diào)亞馬遜對自由現(xiàn)金流的重視。

自由現(xiàn)金流指的是公司可以自由支配的現(xiàn)金,一般的計算方式是企業(yè)的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流減去資本支出所剩的金額,該值越大越好,表示一家公司在滿足一般性經(jīng)營支出和購置固定資產(chǎn)等支出后仍有富裕的現(xiàn)金流。

以下為貝佐斯在2004年致股東的信中對自由現(xiàn)金流的講解內(nèi)容:

“當資本投資增速超過從這些投資上獲得現(xiàn)金流現(xiàn)值時,一家公司的利潤增長實際損害了股東價值,盡管這看上去有違常理,但這是確實會發(fā)生的。

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