“超級債權(quán)人”、又稱為“超級放貸人”模式，在P2P行業(yè)野蠻生長過程中普遍被各個(gè)平臺(tái)采用，在該模式中，超級放貸人向借款人放款，取得相應(yīng)債權(quán)，再把債權(quán)按金額、期限打包錯(cuò)配、小額分散給投資人，并承諾到期回購債權(quán)。

立業(yè)貸總裁陳偉峰在接受全景網(wǎng)專訪時(shí)表示，這種模式由于放款速度快、客戶體驗(yàn)高、可做杠桿，被快速復(fù)制。但是這種模式也存在資金流向不透明、自融等重大風(fēng)險(xiǎn)，在行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢下，必定走不長遠(yuǎn)。陳偉峰表示，立業(yè)貸通過“點(diǎn)對點(diǎn)”模式可以逐步實(shí)現(xiàn)平臺(tái)信息流、資金流雙透明，降低風(fēng)險(xiǎn)，提高平臺(tái)運(yùn)營安全性，也復(fù)合了監(jiān)管部門對網(wǎng)貸平臺(tái)的定位。

“超級債權(quán)人”模式存重大隱患

“超級債權(quán)人”，顧名思義，即超級放貸人向借款人放款，取得相應(yīng)債權(quán)，再把債權(quán)按金額、期限打包錯(cuò)配、小額分散給投資人，并承諾到期回購債權(quán)。

“超級債權(quán)人”通常是網(wǎng)貸平臺(tái)或其合作機(jī)構(gòu)了解并能實(shí)際控制的某個(gè)或某幾個(gè)自然人，甚至是與網(wǎng)貸平臺(tái)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的自然人，如其高管或股東等。

陳偉峰表示，這種模式在P2P野蠻生長階段，由于具備3點(diǎn)好處，所以被大多數(shù)平臺(tái)普遍采用：

第一、這種模式不需要正規(guī)牌照，沿襲傳統(tǒng)民間借貸的操作模式，簡單易行，擴(kuò)大企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模，也節(jié)省了運(yùn)營成本；

第二、提升了借貸雙方匹配的成功率，資金掌握在“超級債權(quán)人”手上，只要認(rèn)定借款人資質(zhì)合格，立馬放款，然后再在平臺(tái)上發(fā)標(biāo)，投資者進(jìn)行出借，“這樣借款客戶的體驗(yàn)好，因?yàn)榉趴钏俣确浅？?rdquo;；

第三、可做杠桿，“在這種模式中，出借人和借款人拿到錢在時(shí)間上是可以錯(cuò)位的，所以‘超級債權(quán)人’可以發(fā)更多的標(biāo)，慢慢放款，這樣就可以形成杠桿，‘超級債權(quán)人’通過息差可以獲取更多的利潤”。

在車貸領(lǐng)域，有多少平臺(tái)正在采用超級債權(quán)人模式？

“絕大多數(shù)吧”，陳偉峰回答稱。

但是這種模式存在3點(diǎn)重大隱患：

第一、平臺(tái)方聯(lián)合線下公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，歸集資金，存在惡意詐騙的可能；

第二、放大風(fēng)險(xiǎn)，如果“超級債權(quán)人”跑路，所有標(biāo)的全部波及，投資者將血本無歸；

第三、資金錯(cuò)配、大標(biāo)拆小標(biāo)，存在資金池風(fēng)險(xiǎn)，違背網(wǎng)貸平臺(tái)信息中介的定位。

點(diǎn)對點(diǎn)模式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離

針對“超級債權(quán)人”模式所暴露的問題，立業(yè)貸采用“點(diǎn)對點(diǎn)”模式，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)化解，陳偉峰表示。

以車貸行業(yè)為例，平臺(tái)首先接入銀行資金存管，每位投資者開設(shè)個(gè)人電子賬戶；其次，借款人發(fā)布借款信息，車輛評估以后，在平臺(tái)進(jìn)行發(fā)標(biāo)并公示相關(guān)信息；投資者如果想要出借，相關(guān)資金直接由投資者開設(shè)在銀行的個(gè)人電子賬戶出借到借款人賬戶；還款也是由該通道，借款者直接還款到投資者名下的個(gè)人電子賬戶，“這樣就實(shí)現(xiàn)了點(diǎn)對點(diǎn)，也就是P2P，在一個(gè)資金通道內(nèi)實(shí)現(xiàn)出借和還款”。

陳偉峰介紹稱，“點(diǎn)對點(diǎn)”模式存在3點(diǎn)好處：

第一、資金存放在投資者個(gè)人電子賬戶名下，平臺(tái)不可能挪用資金；

第二、出借和還款一一對應(yīng)，形成資金閉環(huán)，避免資金流向不明等問題；

第三、“點(diǎn)對點(diǎn)”借款，出借人和借款人形成契約關(guān)系，平臺(tái)僅僅對雙方進(jìn)行撮合，這樣平臺(tái)如果倒閉，契約關(guān)系仍然存在，出借人可以通過法律等手段要求借款人還錢；“最后，‘點(diǎn)對點(diǎn)’模式去掉了‘超級債權(quán)人’這個(gè)最大的中介，一次借款形成一個(gè)借款通道，因此一個(gè)標(biāo)的違約不會(huì)影響到其他標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)隔離”。

但是，陳偉峰也坦言，“換模式?jīng)]有那么容易”。

所有的平臺(tái)都想合規(guī)，“我們現(xiàn)在也是按照監(jiān)管要求，把模式逐步轉(zhuǎn)換成為‘點(diǎn)對點(diǎn)模式’，但是這個(gè)模式存在幾點(diǎn)缺陷”，陳偉峰說道；一個(gè)是滿標(biāo)速度變慢，不是“超級債權(quán)人”先放款再發(fā)標(biāo)，而是發(fā)標(biāo)以后，投資者愿意出借才行；還有，如果投資者對平臺(tái)披露的資料進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，不信任這個(gè)借款人，也有流標(biāo)的可能；借款人希望能夠快速獲得資金，因?yàn)榍笆鰡栴}的存在，所以在借款人在獲得資金的體驗(yàn)上，還有進(jìn)一步優(yōu)化的必要。

信息、資金流雙透明助力穿透式監(jiān)管

據(jù)2016年8月24日頒布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，第十條第八項(xiàng)規(guī)定，禁止開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。而超級債權(quán)人模式，也成為當(dāng)前監(jiān)管整治的重點(diǎn)對象。

新生事物的發(fā)展，前途是光明的，道路是曲折的，雖然“點(diǎn)對點(diǎn)”模式仍有不足之處，但應(yīng)該代表了未來的發(fā)展方向，因?yàn)樵撃Ｊ娇梢詭椭O(jiān)管層實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管，陳偉峰表示。

他表示，P2P分兩個(gè)“流”，一個(gè)是信息流，一個(gè)是資金流，“合規(guī)更多的是資金流的合規(guī)，為什么一定要銀行存管？其實(shí)就是要平臺(tái)的資金流合規(guī)，做到資金出借和還款是點(diǎn)到點(diǎn)”。

他還表示，信息流是平臺(tái)可操控的，表面上合規(guī)，但實(shí)質(zhì)上不一定合規(guī)，“‘超級債權(quán)人’也可以做到點(diǎn)到點(diǎn)，借款人信息，投資者信息，也可以做到信息點(diǎn)對點(diǎn)，平臺(tái)可以做假信息流，但是資金流做不了假，因?yàn)殂y行存管以后，銀行的流水做不了假，投資者的錢有沒有真正到借款人身上，一清二楚，中間來不得半點(diǎn)虛的，所以說我覺得從資金流的角度來說，點(diǎn)到點(diǎn)其實(shí)做到了信息流與資金流的雙透明，所以能夠符合監(jiān)管要求”。

監(jiān)管是穿透式的，只有清晰的資金流向、明確資產(chǎn)歸屬才能盡可能的降低金融風(fēng)險(xiǎn)，也才可能避免道德風(fēng)險(xiǎn)，在陳偉峰看來，“點(diǎn)對點(diǎn)”模式實(shí)現(xiàn)了信息和資金流向的雙透明，更加強(qiáng)化了平臺(tái)的信息中介屬性，提高了監(jiān)管的便利性。

“立業(yè)貸將從8月份在深圳地區(qū)全面推廣‘點(diǎn)對點(diǎn)’模式。同時(shí)相應(yīng)的，立業(yè)貸也利用自主開發(fā)的一套汽車金融系統(tǒng)，將渠道過去的債轉(zhuǎn)模式變成助貸模式，并通過立業(yè)貸的風(fēng)控審核系統(tǒng)對渠道提供過來的借款人信息進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，目前也已經(jīng)開始試運(yùn)營。未來立業(yè)貸會(huì)在金融科技繼續(xù)投入，打造中國領(lǐng)先的汽車金融領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介服務(wù)平臺(tái)”，陳偉峰最后說道。