深度報告:黃金市場的“盜夢空間”(下)-第2頁
白銀投資網(http://www.gzjianzhu.cn/)10月28日訊,譯者韓飛
GFMS假設總供應是礦產量加上一些廢金回收,這就對應上了零售投資,工業制造和官方部門采購之外的珠寶需求。他們的統計方法具有誤導性。這些供需流并不完整; 他們認為黃金像任何其他商品一樣交易。但是在地上儲存金條的制度供應呢?這種交易將黃金定義為國際貨幣。
讓我們做另一個比較; 這一次在GFMS定義為可識別的投資需求,具體包括...
?零售金條和硬幣
?ETF需求
...對比我認為是一種更加純粹的測量投資需求的方法,包括...
?零售金條和硬幣
?ETF需求
?制度需求
根據我的估計,2015年中國制度需求約占1400噸(圖4)。在GFMS發布的2016年金融調查中第15頁[括號中為我添加的內容]:
總體[全球]可識別投資... 2015年增長5%,達到990噸。
GFMS的全球可識別投資(990噸)和中國表象制度需求(1400噸)之間的所差的噸位是巨大的。我們還應該考慮到非表象的制度需求,在瑞士這樣的貿易中心轉移的黃金。然而我們不是總能夠測量到制度供需,但這不能證明否認它的存在。
下圖表展現了巨大的差異。在下一章中,我們將具體討論投資需求與黃金價格的關系。
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