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深度報告:黃金市場的“盜夢空間”(下)-第2頁

白銀投資網(http://www.gzjianzhu.cn/)10月28日訊,譯者韓飛

GFMS假設總供應是礦產量加上一些廢金回收,這就對應上了零售投資,工業制造和官方部門采購之外的珠寶需求。他們的統計方法具有誤導性。這些供需流并不完整; 他們認為黃金像任何其他商品一樣交易。但是在地上儲存金條的制度供應呢?這種交易將黃金定義為國際貨幣。

讓我們做另一個比較; 這一次在GFMS定義為可識別的投資需求,具體包括...

?零售金條和硬幣

?ETF需求

...對比我認為是一種更加純粹的測量投資需求的方法,包括...

?零售金條和硬幣

?ETF需求

?制度需求

根據我的估計,2015年中國制度需求約占1400噸(圖4)。在GFMS發布的2016年金融調查中第15頁[括號中為我添加的內容]:

總體[全球]可識別投資... 2015年增長5%,達到990噸。

GFMS的全球可識別投資(990噸)和中國表象制度需求(1400噸)之間的所差的噸位是巨大的。我們還應該考慮到非表象的制度需求,在瑞士這樣的貿易中心轉移的黃金。然而我們不是總能夠測量到制度供需,但這不能證明否認它的存在。

下圖表展現了巨大的差異。在下一章中,我們將具體討論投資需求與黃金價格的關系。

我的觀點是:許多黃金市場參與者和觀察家概念中的黃金總供需只是實際供需的冰山一角。這是一個由咨詢公司創造的巨大誤解。

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