我國春節休市期間，受新型冠狀病毒感染的肺炎疫情等因素影響，全球風險資產紛紛下跌，市場避險情緒升溫。2月3日，內盤貴金屬期貨價格表現較為搶眼，具體來看，SHFE黃金收于359.30元/克，漲幅2.67%，SHFE白銀收于4337元/千克，漲幅0.91%；原油方面，春節期間外盤油價已現連續下跌行情，交易空窗期導致SC原油開盤跌停，收于415.5元/桶，下跌36.2元/桶，跌幅8.01%。本文主要分析此次疫情對于貴金屬以及原油期貨的影響。

貴金屬市場行情回顧

整體而言，此次疫情對貴金屬價格有一定刺激作用，且黃金價格走勢強于白銀。2020年1月7日，由于美伊危機影響，COMEX金價一度漲至1613.3美元/盎司，事件緩和之后，金價高點回落至1月14日1536.4美元/盎司低點，此后維持振蕩格局至1月22日。在此次疫情初期，由于并未引起廣泛關注和重視，資本市場表現比較平穩。1月23日形勢變得嚴峻之后，疫情開始引起全球范圍內的關注，從全球各資本市場的表現來看，疫情引起了投資者一定程度的恐慌，資本市場恐慌指數大幅上漲，貴金屬價格連漲三天。但隨著美元指數強勢向上突破98整數關口，同時疊加基本金屬和大宗商品的下跌對金價的拖累，金價進一步上行空間受到限制，1月28日以來，金價維持振蕩格局。

此外，從品種表現來看，白銀價格表現不及黃金，截至1月31日收盤，此輪因疫情蔓延引發恐慌情緒導致的上漲幅度基本全部被抹平。

疫情蔓延推升了全球資本市場避險情緒，刺激貴金屬價格上行，這可以從全球各資本市場，包括股市、債市以及外匯市場的表現來佐證。具體來看，A股市場由于春節休市，上證指數僅1月23日出現了2.75%的下跌，而截至1月31日，香港恒生指數HIS自1月23日以來累計下跌7.16%，其他資本市場也出現了不同幅度的下跌。伴隨全球股市大幅下跌，VIX恐慌指數大幅上揚，2020年1月27日，VIX恐慌指數錄得18.23的高點，較1月22日大幅上漲41.21%。

與此同時，美國國債收益率和美元兌日元匯率顯示，疫情暴發以來，全球資本市場避險情緒升溫，資金大量流入美債和日元資產，導致美債收益率下行以及日元升值。

此次疫情對貴金屬價格的影響超過“非典”時期

總體而言，此輪疫情對于貴金屬價格的影響大于“非典”時期的影響。“非典”疫情始發于2002年12月，在2003年一季度逐漸傳播蔓延，二季度病毒進入暴發期，5月前后為最高峰，6月疫情逐漸得到控制，7月底疫情基本結束。疫情蔓延期間，境內外資本市場反應不一。A股市場的反應較為遲滯，2003年4月疫情形勢變得十分嚴峻，A股市場才由漲轉跌，4月17—25日，上證指數從最高1620.81點跌至最低1480.78點，跌幅達8.64%。但當時由于境內外資本市場之間的聯動性不強，A股市場因“非典”疫情嚴峻出現大跌時，以美國道瓊斯指數為代表的全球其他主要股指并未出現同步下跌，反而大部分處于上漲通道。