“非典”疫情期間，境內資本市場出現了一定的恐慌，造成了A股市場大幅下跌。而外圍其他股市并未出現恐慌情緒，這與“非典”疫情主要發生在中國，而歐美等發達國家疫情得到良好管控有關。與此同時，在2003年4月17—25日期間(對應國內資本市場大跌)，美國國債利率以及美元兌日元匯率均小幅上揚，表明在境內資本市場大幅下跌時，境外資本市場并未產生聯動。

盡管如此，在2003年4月17—25日期間貴金屬價格卻有較大幅度上行。在A股市場下跌的8個交易日內，COMEX黃金價格上漲1.91%，COMEX白銀價格上漲3.13%。但是，全球股市、匯市、債市并未因“非典”疫情而產生聯動，且從整體來看，2003年貴金屬價格處于波動之中，這種波動也可能是技術性原因造成的。因此，我們認為并不存在較強證據表明“非典”疫情對于COMEX貴金屬價格造成了直接或者間接的影響。

此次疫情對于貴金屬價格的影響與“非典”疫情存在差異，主要來源于以下三個原因。

首先，目前境內外資本市場的聯動性已大幅提高，資本市場間恐慌情緒傳導渠道通暢。“非典”疫情時期，我國資本市場尚處于起步階段，經過了這些年的發展之后，境內資本市場對外開放程度越來越高，滬港通、深港通均已開啟，內外資金的雙向流動使得全球資本市場之間的聯動性大大提升。

其次，中國經濟已成為全球經濟的重要一環。2003年，中國GDP占全球GDP比重僅為4%，進出口貿易額占全球總量比重僅為4.7%；而2019年中國GDP占全球GDP比重預計將超過16%，進出口貿易額占全球總量比重預計將超過11%，中國經濟已成為全球經濟增長的主要引擎之一。因此，伴隨著中國經濟在全球經濟中的重要性上升，中國經濟增長的波動也將通過全球產業鏈對全球宏觀經濟造成巨大影響。此次疫情預計對我國2020年全年GDP增速(尤其是一、二季度)造成一定的負面影響，基于此預期，這種負面影響大概率將通過全球產業鏈對全球其他經濟體形成沖擊。

最后，此次疫情傳染性更強，存在全球蔓延的風險。“非典”疫情期間，疫區主要集中在中國，歐美等發達國家疫情得到有效管控。據WHO統計，2002年11月至2003年7月期間，全球共計發病人數8096人，死亡人數774人，死亡率為9.56%，其中90%以上集中在中國地區。而截至2月2日，國家衛健委收到31個省(自治區、直轄市)和新疆生產建設兵團累計報告確診新型冠狀病毒感染肺炎病例17205例，同時，全球已有多個國家發現確診病例，病毒有全球蔓延的風險，新型冠狀病毒感染肺炎疫情成為世界各國高度關注的公共事件。