周五(09月19日)亞盤時(shí)段，黃金t+d價(jià)格維持短線下跌，目前暫報(bào)825.69克，跌幅0.17%，今日黃金t+d開盤于827.50克，最高上探828.50元/克，最低觸及822.02元/克。

與金價(jià)回落同步，美國(guó)債市的上行壓力進(jìn)一步強(qiáng)化了這一趨勢(shì)。周四，美國(guó)國(guó)債收益率集體攀升，10年期國(guó)債收益率上升3.2個(gè)基點(diǎn)至4.108%，創(chuàng)下9月初以來首次連漲，并實(shí)現(xiàn)一個(gè)月來最大雙日漲幅;30年期收益率則上漲5個(gè)基點(diǎn)至4.724%。這一反彈并非偶然，而是源于一份超出預(yù)期的勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)：美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少3.3萬人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后僅為23.1萬人，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的24萬人，扭轉(zhuǎn)了前一周的急升態(tài)勢(shì)。

這份數(shù)據(jù)如同一劑強(qiáng)心針，提振了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)韌性的信心。另一份報(bào)告顯示，9月份費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)回升至23.2，遠(yuǎn)高于預(yù)期的2.5和前值-0.3，盡管價(jià)格指標(biāo)有所回落，但整體工廠產(chǎn)出回暖的信號(hào)已足夠強(qiáng)勁。

法國(guó)興業(yè)銀行美國(guó)利率策略主管Subadra Rajappa分析道：“兩年期國(guó)債收益率非常有效率地消化了相當(dāng)激進(jìn)的政策路徑，比如在明年底前降息六次;10年期國(guó)債收益率處于4%的區(qū)間下端。在這種環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)和數(shù)據(jù)都有點(diǎn)意外上行，在這種情況下應(yīng)該預(yù)期將從低位反彈。”她的話道出了債市的邏輯：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期雖已基本消化——市場(chǎng)認(rèn)為10月會(huì)議上至少降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性高達(dá)94.1%——但強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)讓收益率曲線陡峭化，兩年/10年期收益率差擴(kuò)大至正53.4個(gè)基點(diǎn)，這直接抬高了持有黃金的機(jī)會(huì)成本。

此外，通脹預(yù)期指標(biāo)也顯示出微妙變化。五年期美國(guó)通脹保值公債(TIPS)損益平衡收益率報(bào)2.46%，10年期則為2.383%，表明市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來十年平均年通脹率約為2.4%。盡管低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，但這份數(shù)據(jù)暗示通脹壓力并未消退，美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎姿態(tài)由此得到印證。債市的上行，不僅擠壓了黃金的避險(xiǎn)溢價(jià)，還通過收益率聯(lián)動(dòng)放大金價(jià)的下行壓力。

目前黃金t+d價(jià)格下跌，目前暫報(bào)825.69克，跌幅0.17%，最高上探828.50元/克，最低觸及822.02元/克。今日黃金t+d上方阻力關(guān)注820-830，下方支撐看810-820。