周五(01月16日)歐盤(pán)時(shí)段，現(xiàn)貨白銀價(jià)格下跌，目前交投報(bào)91.42美元/盎司，跌幅0.01%，今日銀價(jià)開(kāi)盤(pán)報(bào)91.41美元/盎司，最高上探92.05美元/盎司，最低觸及89.42美元/盎司。

周四(1月15日)亞歐時(shí)段，現(xiàn)貨黃金走出高開(kāi)下殺之后探底回升的走勢(shì)。盤(pán)中一度形成高開(kāi)之后跌破昨日收盤(pán)價(jià)的陰線吞噬形態(tài)。

白銀的大幅下跌和亞洲股市的調(diào)整拖累了投資貴金屬的風(fēng)險(xiǎn)偏好壓制了黃金，但中國(guó)央行釋放降低貼現(xiàn)率的寬松信號(hào)以及全球地緣緊張局勢(shì)依舊反復(fù)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金(XAU/USD)價(jià)格當(dāng)前仍穩(wěn)守在4600美元/盎司附近。

不過(guò)，市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯震蕩態(tài)勢(shì)——前一交易日金價(jià)剛剛創(chuàng)下4643美元的歷史新高，隨即迎來(lái)獲利回吐引發(fā)的回落，凸顯短期多空博弈的激烈程度，本文總結(jié)了近期影響金價(jià)的一些信息。 美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)糾結(jié)，延長(zhǎng)降息節(jié)點(diǎn)小幅利空黃金

從交易邏輯來(lái)看，黃金作為典型的無(wú)息資產(chǎn)，其價(jià)格走勢(shì)與實(shí)際利率走勢(shì)以及美聯(lián)儲(chǔ)利率政策預(yù)期，美國(guó)中性利率高度綁定。

但目前美國(guó)數(shù)據(jù)并沒(méi)有明顯的傾向，多組數(shù)據(jù)甚至出現(xiàn)矛盾拉扯的現(xiàn)象，繼續(xù)后續(xù)更多的數(shù)據(jù)出爐。

美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)分化特征：10、11月的非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅下修，同時(shí)12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增5萬(wàn)人，低于預(yù)期的6萬(wàn)人及11月修正后的5.6萬(wàn)人同時(shí)新增非農(nóng)保持在比較低的區(qū)間表現(xiàn)了就業(yè)市場(chǎng)收縮嚴(yán)重，但失業(yè)率從4.6%微降至4.4%，表現(xiàn)出了招聘少，裁員少的現(xiàn)象，又顯示出就業(yè)市場(chǎng)收縮速度放緩，失業(yè)率下降使就業(yè)缺口減少，或推動(dòng)中性利率上移延遲美聯(lián)儲(chǔ)的降息時(shí)點(diǎn)，利空黃金。

通脹數(shù)據(jù)方面，2025年12月美國(guó)核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI，剔除食品和能源)環(huán)比上漲0.2%低于預(yù)期，同比維持在2.6%的四年低點(diǎn)，為通脹緩解提供了明確信號(hào);同時(shí)，當(dāng)月整體CPI環(huán)比上漲0.3%，同比維持在2.7%，均符合市場(chǎng)預(yù)期，這一數(shù)據(jù)掃清了降息的一大障礙，但通脹預(yù)期下降又利好實(shí)際利率抬升利空黃金。

美國(guó)11月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)與零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)雙雙超出市場(chǎng)預(yù)期，其中零售銷(xiāo)售額增至7359億美元，環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，扭轉(zhuǎn)了10月的萎縮態(tài)勢(shì)，以及PPI增長(zhǎng)3%，超過(guò)2.7%的市場(chǎng)預(yù)期均利好美元指數(shù)的繼續(xù)反彈，但PPI超預(yù)期，CPI符合預(yù)期則又暗示通脹可能抬升與之前單獨(dú)CPI得出的結(jié)論相悖。

地緣局勢(shì)降溫削弱避險(xiǎn)需求，軍事行動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)限制下行

特朗普表示，相關(guān)消息顯示伊朗鎮(zhèn)壓相關(guān)的事件正逐步減少，這一表態(tài)使得此前升溫的地緣政治緊張局勢(shì)有所降溫。

作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金的避險(xiǎn)需求隨之減弱，進(jìn)一步加劇了價(jià)格的回調(diào)壓力，不過(guò)特朗普同時(shí)強(qiáng)調(diào)未排除美國(guó)采取軍事行動(dòng)的可能性，為地緣風(fēng)險(xiǎn)預(yù)留了反彈空間，也限制了金價(jià)的下行幅度。

地緣政治的其他動(dòng)態(tài)也需持續(xù)跟蹤：總部位于美國(guó)的HRANA組織報(bào)告稱伊朗抗議活動(dòng)嚴(yán)重牽連人數(shù)已達(dá)2571人，特朗普呼吁伊朗民眾持續(xù)抗議并承諾援助;同時(shí)，特朗普宣布對(duì)與伊朗有貿(mào)易往來(lái)的國(guó)家商品加征25%關(guān)稅，雖短期未引發(fā)地緣局勢(shì)升級(jí)，但長(zhǎng)期來(lái)看仍為黃金避險(xiǎn)需求埋下伏筆。

美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性爭(zhēng)議升溫，或成黃金新避險(xiǎn)支撐

當(dāng)前市場(chǎng)還需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性引發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，這一因素或成為黃金避險(xiǎn)需求的新支撐點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾公開(kāi)批評(píng)特朗普政府傳喚自己的決定，稱此舉本質(zhì)上是脅迫美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施寬松貨幣政策;而特朗普周三回應(yīng)稱，盡管司法部正對(duì)鮑威爾展開(kāi)刑事調(diào)查，但目前暫無(wú)解雇計(jì)劃，不過(guò)最終決策“尚為時(shí)過(guò)早”。

若市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性的擔(dān)憂持續(xù)升溫，包括黃金在內(nèi)的貴金屬避險(xiǎn)需求有望進(jìn)一步上升，為金價(jià)提供支撐。

美元指數(shù)重拾漲勢(shì)，壓制美元計(jì)價(jià)黃金需求

美元走勢(shì)同樣是影響黃金交易的關(guān)鍵變量，衡量美元兌六種主要貨幣的美元指數(shù)(DXY)在前一交易日小幅回調(diào)后重拾漲勢(shì)，截至發(fā)稿交投于99.17附近。

由于黃金以美元計(jì)價(jià)，美元走強(qiáng)直接削弱了非美貨幣持有者的購(gòu)買(mǎi)能力，抑制了市場(chǎng)對(duì)黃金的外匯需求，對(duì)金價(jià)形成明顯壓制。

美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示，自11月中旬以來(lái)美國(guó)多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以“溫和至適度的速度”回升，較此前三次報(bào)告的疲軟態(tài)勢(shì)有所改善，這也利好美元指數(shù)的繼續(xù)反彈。

總結(jié)與技術(shù)分析：

昨天文章里已經(jīng)提醒過(guò)金、銀與權(quán)益市場(chǎng)的共振下跌的情形，今天果然貴金屬展開(kāi)回調(diào)。

摩根士丹利分析師在周五非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后，將美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期從1月和4月推遲至6月和9月;明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席尼爾·卡什卡里表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)健，關(guān)稅傳導(dǎo)效應(yīng)低于預(yù)期，通脹雖仍偏高但呈回落態(tài)勢(shì);美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示，自11月中旬以來(lái)美國(guó)多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以“溫和至適度的速度”回升，較此前三次報(bào)告的疲軟態(tài)勢(shì)有所改善。

即美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的利好預(yù)計(jì)會(huì)推遲美聯(lián)儲(chǔ)降息的節(jié)點(diǎn)，同時(shí)疊加白銀，亞洲股市的回落影響了黃金的繼續(xù)上行，但地緣政治的不確定以及美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的困擾同時(shí)疊加中國(guó)央行出臺(tái)的寬松政策大概率使黃金近期繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。

后續(xù)關(guān)注地緣政治發(fā)展以及工業(yè)用途激增下與權(quán)益市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，如果權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)集體反彈，則黃金、白銀依然大概率創(chuàng)出新高。

當(dāng)前白銀價(jià)格下跌，目前交投報(bào)91.42美元/盎司，跌幅0.01%，最高上探92.05美元/盎司，最低觸及89.42美元/盎司。今日現(xiàn)貨白銀方關(guān)注89.15美元或87.30美元支撐;上方關(guān)注93.00美元或94.10美元阻力。