周五(02月06日)亞盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲，最新金價(jià)報(bào)4817.42美元/盎司，漲幅2.43%，現(xiàn)貨黃金開盤報(bào)4702.45美元/盎司，最高上探4845.24美元/盎司，最低觸及4653.67美元/盎司。

金價(jià)5日下跌近4%至4775美元/盎司，白銀則急挫近20%至70.69美元/盎司，美元走強(qiáng)及市場全面暴跌促使投資者拋售貴金屬持倉，此外俄烏合和美伊地緣局勢(shì)有所緩和，也打壓貴金屬的避險(xiǎn)買需。

周五(2月5日)亞市，金銀延續(xù)跌勢(shì)，截止08:07，現(xiàn)貨黃金一度下跌1.84%至4684.71美元/盎司，為近三個(gè)交易日新低，近兩個(gè)交易日累計(jì)下跌逾5%;現(xiàn)貨白銀則失守70整數(shù)關(guān)口，一度下跌約8%至64.73美元/盎司，為12月22日以來新低。近兩個(gè)交易日，現(xiàn)貨白銀已經(jīng)累計(jì)下跌逾25%。

短短數(shù)日，從歷史高位跌落的金銀，究竟是牛市中的一次深度回調(diào)，還是趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的喪鐘?撥開市場彌漫的恐慌煙霧，其背后是美元強(qiáng)勢(shì)反彈、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)快速降溫，到市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)向，再到技術(shù)性拋售與杠桿平倉的多重共振，這一切都在短短時(shí)間內(nèi)集中爆發(fā)。 美元強(qiáng)勢(shì)回歸，成為黃金最大殺手

美元指數(shù)在本周快速拉升，連續(xù)多日走高，周四一度逼近98整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下兩周新高。美元走強(qiáng)直接對(duì)以美元計(jì)價(jià)的黃金構(gòu)成巨大壓力，因?yàn)閺?qiáng)勢(shì)美元會(huì)抬高非美元貨幣持有者的購金成本，從而抑制全球?qū)嵨镄枨蠛屯顿Y熱情。

同時(shí)，美元反彈也反映出市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期的微妙變化。盡管近期美國就業(yè)數(shù)據(jù)偏弱，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期上升、職位空缺數(shù)降至五年低點(diǎn)，但市場似乎更關(guān)注通脹仍處高位以及新任美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人選Kevin Warsh可能帶來的相對(duì)鷹派基調(diào)。Warsh被視為能夠維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性、避免過度寬松的“穩(wěn)健派”，這讓投資者暫時(shí)擱置了激進(jìn)降息預(yù)期，轉(zhuǎn)而押注美元維持強(qiáng)勢(shì)或至少橫盤偏強(qiáng)格局。

在這種背景下，黃金作為無息資產(chǎn)的吸引力明顯下降。歷史上，每當(dāng)美元指數(shù)出現(xiàn)顯著反彈，黃金往往同步承壓。此次調(diào)整中，美元的強(qiáng)勢(shì)成為最直接、最主要的驅(qū)動(dòng)因素，許多機(jī)構(gòu)交易員正是借此機(jī)會(huì)大規(guī)模減持貴金屬多頭頭寸。

地緣局勢(shì)意外緩和，避險(xiǎn)需求瞬間蒸發(fā)

過去一段時(shí)間，黃金和白銀的暴漲很大程度上得益于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)升溫。然而進(jìn)入2月，局勢(shì)出現(xiàn)戲劇性轉(zhuǎn)折。俄烏沖突在美國斡旋下取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展：雙方在阿布扎比完成第二輪和談，不僅實(shí)現(xiàn)大規(guī)模戰(zhàn)俘交換(各157人，共314人)，還同意很快重啟新一輪談判。雖然頓涅茨克歸屬、扎波羅熱核電站等核心分歧仍未解決，但市場已將此解讀為“和平曙光”初現(xiàn)，避險(xiǎn)情緒迅速降溫。

與此同時(shí)，美伊核問題談判也在阿曼重啟。伊朗外長率團(tuán)赴馬斯喀特與美方進(jìn)行間接會(huì)談，雖然雙方在談判范圍(伊朗堅(jiān)持只談核問題，美國要求納入彈道導(dǎo)彈議題)上分歧明顯，白宮仍強(qiáng)調(diào)外交是首選路徑。特朗普政府多次表態(tài)希望通過談判實(shí)現(xiàn)“零核能力”，但同時(shí)保留軍事選項(xiàng)。這種“邊談邊壓”的態(tài)勢(shì)，反而讓市場感受到緊張局勢(shì)正在被可控外交渠道消化。

地緣風(fēng)險(xiǎn)的快速降溫直接打壓了貴金屬的避險(xiǎn)買盤。許多投資者在高位建立的避險(xiǎn)倉位開始獲利了結(jié)或止損離場，加速了價(jià)格的向下螺旋。

股市重挫與杠桿平倉，引發(fā)連鎖反應(yīng)

與貴金屬同步，美國股市也經(jīng)歷劇烈調(diào)整。標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)雙雙跌至近期低點(diǎn)，尤其是科技股板塊遭受重創(chuàng)。Alphabet、微軟、亞馬遜等巨頭因AI資本支出預(yù)期大幅增加而承壓，市場擔(dān)憂這些巨額投入短期難以轉(zhuǎn)化為利潤，甚至可能侵蝕傳統(tǒng)軟件行業(yè)的需求。AI主題從去年的最大推動(dòng)力轉(zhuǎn)為壓制因素，引發(fā)成長股大幅輪動(dòng)至價(jià)值股。

在這種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普跌的環(huán)境下，許多機(jī)構(gòu)投資者面臨保證金追繳壓力。部分對(duì)沖基金和杠桿交易者不得不拋售包括黃金、白銀在內(nèi)的流動(dòng)性較好的資產(chǎn)來補(bǔ)充保證金。這種“被動(dòng)平倉”現(xiàn)象在貴金屬市場尤為明顯，因?yàn)榘足y本身杠桿更高、波動(dòng)更大，成為最先被犧牲的對(duì)象。RJO期貨高級(jí)策略師Bob Haberkorn直言：“從基本面看市場狀況并未根本改變，但部分投資者因股票虧損而被迫平倉金屬頭寸?！?/p>

當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲，目前暫報(bào)4817.42美元/盎司，漲幅2.43%，最高上探4845.24美元/盎司，最低觸及4653.67美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4950美元或4890美元附近支撐;上方關(guān)注5120美元或5220美元附近阻力。