6月以來，在去產(chǎn)能、環(huán)保風暴的雙重作用下，上游煤炭、鋼鐵、有色金屬紛紛漲價。這種看漲情緒很快傳遞至黑色系商品期貨和周期股，市場快速進入“周期狂歡”。

上游行業(yè)雖然熱情似火，下游行業(yè)卻面臨成本上升的困境。近日，火熱的周期股和黑色系期貨紛紛迎來調整。A股周期股繼11日重挫后，本周保持震蕩態(tài)勢，近兩日成交量回落明顯。

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黑色系重挫

自今年6月以來，煤炭、鋼鐵、有色等上游工業(yè)品輪番漲價，上游一片火熱，PPI大幅上行，下游CPI卻不斷下行。PPI和CPI之間傳導的失效引起市場的擔憂。

“這種背離本身就是一件很恐怖的事。這意味著上游洪水滔天，下游卻一片干旱。這意味著經(jīng)濟血管里有一個巨大腫瘤，完全堵塞和截斷了上下游的自然順暢運行。”有業(yè)內人士指出，“誰見過CPI不上行的經(jīng)濟周期？”

螺紋鋼價格突破4000元/噸的一天之后，中國鋼鐵業(yè)協(xié)會向市場傳遞了“不應炒作”的信號。上海期貨交易所也于11日連發(fā)三道通知，對螺紋鋼品種實施交易限額，上調螺紋鋼相關合約平今倉交易手續(xù)費標準，并提示會員單位做好當前市場風險管理工作。

在監(jiān)管層出手的同一天——8月11日，周期股迎來大跌，有色指數(shù)大跌5.77%，鋼鐵指數(shù)大跌5.51%，煤炭指數(shù)跌5%，多只股票跌停。

商品期貨市場，螺紋鋼期貨主力合約價格從4000元上方開始一路下跌，昨日早盤一度跌破3700元/噸。鐵礦石和熱卷期貨價格也大幅回調，焦炭(2105, 9.00, 0.43%)和焦煤期貨早盤領跌市場，午后黑色系跌勢有所收窄。

值得注意的是，本輪黑色系上漲的主力多頭席位永安期貨的螺紋鋼的空單量8月14日首次超過多單量，開始“多翻空”。

券商分析師意見相左

市場博弈的同時，券商分析師也在對周期進行激辯。

分析師任澤平認為，中國經(jīng)濟已告別過去長達6年的去產(chǎn)能、通縮和資產(chǎn)負債表調整，站在“新周期”起點上。九州證券首席經(jīng)濟學家鄧海清認為，新周期已持續(xù)得到驗證，并早已開始，現(xiàn)在討論屬于后知后覺。

在7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐后，任澤平發(fā)表文章指出，當前宏觀形勢最關鍵的問題是供求缺口擴大，主要是因為需求L型有韌性、市場自發(fā)出清、供給側改革加碼擴圍和環(huán)保高壓，進一步驗證供給出清新周期。

業(yè)內人士認為，從7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，無論是內外需求還是工業(yè)生產(chǎn)，都出現(xiàn)了不同程度的下滑。而從經(jīng)濟周期角度觀察，三大經(jīng)濟周期都有見頂?shù)嫩E象。