9月28日，節(jié)前最后一個(gè)交易日剛剛收盤(pán),印尼就發(fā)生了地震和海嘯災(zāi)難,帕盧地區(qū)損毀嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)嚴(yán)重受阻，目前仍在救援過(guò)程中,傷亡人數(shù)依然在上升,受此影響,外盤(pán)日膠過(guò)節(jié)期間反彈一度十分明顯,但國(guó)內(nèi)節(jié)后開(kāi)盤(pán),滬膠補(bǔ)漲力度卻顯-般，雖然油價(jià)暴拉,化工品強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)漲,但滬膠依然發(fā)力較弱,究其原因就是多頭忌憚弱勢(shì)的基本面狀況及滬膠年線壓力。對(duì)于后期,筆者認(rèn)為雖然基本面依然偏弱,但情況已經(jīng)開(kāi)始有所改觀,年線壓制下,滬膠上攻力度短期或?qū)⑹茏杌芈?但滬膠指數(shù)11600附近或?qū)l(fā)揮較強(qiáng)支撐作用, 中長(zhǎng)期則要關(guān)注膠市基本面結(jié)構(gòu)能否繼續(xù)改善。

一、產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量維持高位,泰國(guó)出口連月回升

三季度，天膠主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量繼續(xù)維持在高位區(qū)間,根據(jù)ANRPC修正后的最新數(shù)據(jù),雖然9月產(chǎn)量暫末公布，但主產(chǎn)國(guó)7、8兩月產(chǎn)量已連續(xù)維持在百萬(wàn)噸以上,分別達(dá)到106.3萬(wàn)噸和104.3萬(wàn)噸,相比二-季度明顯提升,料9月將繼續(xù)維持在百萬(wàn)噸以上;累計(jì)產(chǎn)量方面，今年前8個(gè)月, 主產(chǎn)國(guó)累計(jì)生產(chǎn)天膠745.3萬(wàn)噸,同比去年的741.7萬(wàn)噸,微增0.49% ,總體供給方面帶來(lái)的壓力依然不小。

主產(chǎn)國(guó)出口方面, ANRPC最新數(shù)據(jù)顯示, 8月產(chǎn)膠國(guó)綜合出口達(dá)到84.7萬(wàn)噸，環(huán)比7月的87.1萬(wàn)噸，下降2.8% ,雖然呈現(xiàn)小幅回跌態(tài)勢(shì),但絕對(duì)量依然位于80萬(wàn)噸以上的高位水平,其中,泰國(guó)出口依然最多達(dá)到30萬(wàn)噸,較7月增加0.49萬(wàn)噸，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月呈現(xiàn)出口回升態(tài)勢(shì);印尼7月出口達(dá)到28.5萬(wàn)噸,較上月的29.9萬(wàn)噸,小幅下降1.4萬(wàn)噸;馬來(lái)西亞8月基本持穩(wěn)，出口維持在10萬(wàn)噸;越南8月出口12.4萬(wàn)噸,環(huán)比上月小幅下降0.19萬(wàn)噸;其他國(guó)家出口基本維持穩(wěn)定,變化不大。

二、下游開(kāi)工率回升, 8月輪胎出口回落

8月受臺(tái)風(fēng)災(zāi)害拖累山東輪胎廠開(kāi)工影響，下游開(kāi)工狀況一度驟降至5成左右,但自8月末開(kāi)始,輪胎廠開(kāi)工維持了良好的回升態(tài)勢(shì),截至國(guó)慶節(jié)前夕，下游開(kāi)工已經(jīng)恢復(fù)到高于去年同期的水平，其中全鋼胎開(kāi)工在9月末來(lái)到75%左右,半鋼胎開(kāi)工也來(lái)到68%左右,展現(xiàn)了不錯(cuò)的開(kāi)工態(tài)勢(shì)。

產(chǎn)量方面,最新數(shù)據(jù)顯示, 8月份統(tǒng)計(jì)內(nèi)輪胎外胎產(chǎn)量達(dá)到7387萬(wàn)條,相比7月的7613萬(wàn)條環(huán)比繼續(xù)下滑, 而同比方面,更是遠(yuǎn)小于去年同期的8205萬(wàn)條,但此次月度產(chǎn)量下滑主要是自然災(zāi)害原因造成,料9月產(chǎn)量或?qū)㈦S開(kāi)工的回升而相應(yīng)提高。

出口方面，8月輪胎出口繼續(xù)維持在4000萬(wàn)條大關(guān)以上,達(dá)到4204萬(wàn)條,但環(huán)比上月的4356 萬(wàn)條,依然出現(xiàn)小幅下滑,同比去年8月的4390萬(wàn)條也有較大差距,根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn),三季度末四季度初的9、10月份出口量或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)萎縮。

三、保稅區(qū)庫(kù)存掉頭下降,期貨庫(kù)存再創(chuàng)新高

經(jīng)過(guò)6-7月份的回升之后,青島保稅區(qū)庫(kù)存在8月基本保持穩(wěn)定,但9月確呈現(xiàn)了掉頭下降的態(tài)勢(shì)，最新數(shù)據(jù)顯示，截止9月30日,青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存降至16.26萬(wàn)噸,相比8月末的21.79萬(wàn)噸下降25.4% ,其中,天膠庫(kù)存也由8月末的9.23萬(wàn)噸,下降到了9月末的7.31萬(wàn)噸,降幅達(dá)20.8%，保稅區(qū)庫(kù)存在9月經(jīng)歷了一次快速去庫(kù)，目前橡膠總庫(kù)存甚至來(lái)到了5月中旬本年度谷底庫(kù)存量17.25萬(wàn)噸以下。相比之下,國(guó)內(nèi)期貨庫(kù)存方面則壓力凸顯,期貨倉(cāng)單一再創(chuàng)高 ,近期一度已突破52萬(wàn)噸大關(guān)。

四、油價(jià)再次走高，化工品走勢(shì)強(qiáng)勁

受美國(guó)制裁伊朗事件的持續(xù)發(fā)酵及美國(guó)揚(yáng)言要在11月4日實(shí)施第二輪制裁之時(shí)零封伊朗原油出口影響,油價(jià)在國(guó)慶假期期間再次上突走高,美原油指一度創(chuàng)出76.14美元的轉(zhuǎn)牛以來(lái)新高 ,之后雖然收到俄羅斯及沙特趁機(jī)增產(chǎn)影響而小幅回跌,但當(dāng)前依然維持在了72美元以上的高位運(yùn)行。受油價(jià)強(qiáng)勢(shì)影響,國(guó)內(nèi)化工品期貨板塊節(jié)后發(fā)力明顯,燃油及聚烯烴期貨暴漲,瀝青穩(wěn)步上揚(yáng)，PTA也結(jié)束前期回調(diào)掉頭回升,就連相關(guān)性稍弱的甲醇也強(qiáng)勢(shì)漲停,相比之下,滬膠雖然有產(chǎn)區(qū)地震海嘯災(zāi)害消息提振,但補(bǔ)漲反應(yīng)較為遲緩,補(bǔ)漲幅度也較為有限。

五、總結(jié)及展望:

雖然有原油大漲帶動(dòng)下的化工品期貨暴拉及產(chǎn)區(qū)自然災(zāi)害消息提振,但滬膠節(jié)后補(bǔ)漲力度依然較弱，究其原因主要是基本面的弱勢(shì)及技術(shù)面的壓制。基本面來(lái)看,產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)依然旺盛,產(chǎn)區(qū)出口處于強(qiáng)勢(shì)階段,供給壓力猶在，雖然國(guó)內(nèi)下游開(kāi)工走高帶動(dòng)下,青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存下降明顯,但期貨庫(kù)存卻不斷創(chuàng)高,這對(duì)于11月倉(cāng)單注銷期的臨近并不是好消息,屆時(shí)勢(shì)必壓制國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨膠價(jià);技術(shù)面來(lái)看,雖然有消息支撐及氛圍帶動(dòng),但行情補(bǔ)漲力度依然一般,原因就是已經(jīng)反彈至滬膠年線的技術(shù)面狀態(tài),要想進(jìn)一步上突，壓力較大,短期隨著節(jié)后補(bǔ)張炒作激情的消退,滬膠或?qū)⒂瓉?lái)一波漲后回調(diào)，筆者認(rèn)為在國(guó)內(nèi)基本面開(kāi)始有 所改觀的背景情況下,滬膠指數(shù)11600附近或?qū)l(fā)揮支撐作用。

結(jié)語(yǔ);由于時(shí)間有限，期貨商品品種眾多，以上列舉有針對(duì)性的產(chǎn)品進(jìn)行分析供大家參考，其它更多產(chǎn)品實(shí)時(shí)策略，操作建議，**解套等訊息，可以通過(guò)在聊天軟件上或網(wǎng)上搜尋筆名的方式來(lái)與筆者取得溝通和互動(dòng)。

文/御龍斬金