前五大客戶銷售占比99%

我國航空航天行業高度集中的經營模式導致企業普遍具有客戶集中的特征。

中簡科技客戶集中度高。報告期內，公司2014年至2017年1-6月向前五名客戶(屬于同一控制人控制的客戶合并列示)的合計銷售金額占當期營業收入的比例分別為99.45%、99.32%、99.99%和99.94%。

中簡科技表示，公司生產的高性能碳纖維已通過航空航天型號驗證，成為了國內大型航空航天企業集團的主要供應商。公司與主要客戶形成了密切配合的戰略合作關系，且這些客戶對公司產品具有較高依賴性。

招股書提醒，如果現有客戶需求受國家國防政策變化而大幅下降，則較高的客戶集中度將對公司的經營產生一定影響。

財務數據三大疑點

據京達財經報道，中簡科技財務數據前后不一致。其一，招股書披露，中簡科技在2016年向前五大供應商采購金額合計為1858.95萬元，占當期采購總額的比重為76.79%，由此計算采購總額為2420.82萬元，對應含稅采購總額也不會超過2832.36萬元。但在中簡科技當年財務報表中顯示，現金流量表中“購買商品、接受勞務支付的現金”科目2016年支出金額高達3495.54萬元、顯著高于同期采購總額對應的資金支付需求。在此基礎上，公司的應付票據2016年末余額高達2608.3萬元，而在2015年還沒有應付票據余額。難道公司存在無真實業務基礎的票據支付行為?

其二，雖然中簡科技主要客戶中以軍品客戶為主，無需披露客戶具體部隊番號，但是招股書中以不同字母排列對主要客戶進行了區分。招股說明書第239頁披露，2017年上半年末對客戶M的應收賬款余額為2305.91萬元，而在2016年末對該客戶的應收賬款余額還僅為423.99萬元，對應著2017年上半年應收賬款余額凈增加了1881.92萬元。但是中簡科技在2017年上半年銷售了973.6萬元碳纖維和625.57萬元炭纖維織物，合計銷售額尚不足1600萬元。2017年上半年的銷售額還沒有增加的應收賬款額多?

其三，根據招股書第126頁披露，中簡科技2016年和2017年上半年的產品產銷率均不足100%，其中2016年產銷差達926.66千克、2017年上半年的產銷差則為2007.84千克，合計2900多千克產成品的新增庫存，相當于2017年上半年實際產品銷量23859.03千克的十分之一以上。但與此同時，根據招股書第242頁披露，中簡科技2015年末的庫存商品與發出商品余額之和，合計為1300萬元以上，而到2017年上半年末卻尚不足650萬元。根據招股書披露“報告期內，公司主要產品銷售價格未發生變化”，同時2017年上半年主要原材料采購價格并未出現明顯的同比下降，在此基礎上公司2017年上半年毛利率高達74.29%，相比2016年的67.94%明顯提升。沒有任何明顯利好之下，如此高的毛利率又是從何而來?

核心技術為受讓取得，取得過程備受關注

據財經網報道，中簡科技能夠在航天領域經營得順風順水，得益于其優質的碳纖維產品。其中的核心技術之一“用于高性能碳纖維制備的聚丙烯腈紡絲液的合成工藝”并非公司自主研發，而是來自山西煤化所。此外，公司的技術團隊核心成員均來自山西煤化所。據中簡科技介紹，其在受讓取得的山西煤化所“干噴濕紡高性能CCF-3制備技術”基礎上，通過9年自主研發和技術創新，掌握了先進的碳纖維制備核心技術。

可以說，沒有山西煤化所的技術和人員支持，就沒有今天的中簡科技。由此，山西煤化所將技術轉讓給中簡科技，并向中簡科技派駐技術人員的動因及過程也就尤為重要。

2008年2月起，發行人與山西煤化所陸續簽署了《干噴濕紡技術制備高性能碳纖維CCF-3項目合作協議書》、《技術轉讓(技術秘密)合同》、《專利權轉讓協議》。經評估確認相關專利技術評估價值為2651萬元。2008年5 月，中簡科技支付了該筆轉讓款。轉讓完成后，中簡科技對該技術享有獨立、完全的所有權。從法律權屬角度而言，中簡科技的專利權屬沒有瑕疵。但是山西煤化所為何愿意將如此重要的技術直接轉讓呢?