債務危機

其實從 2008 年金融危機以來，全球的經濟雖然發展了，但是一些核心的問題并沒有解決，例如，債務問題，例如產能過剩問題，因為一直是采取放水刺激經濟，或者舉債刺激經濟，各個政府部門債務比較嚴重，企業部門債務也比較嚴重，私人部門債務也不輕。

所以，一旦危機本身并不僅僅是金融領域，而涉及到了實體領域，對于美國來說困難非常大。美國政府部門還可以，政府債務/GDP 的比例在 110%多，比日本的低多了。但是美國企業和美國私人部門債務不容樂觀，例如這次的石油價格戰，就有可能把美國的頁巖油企業的垃圾債給引爆。

債務比較殘酷的地方在于，不管你是否生產經營，定期必須償還利息，到期償還本金和利息。企業償還債務的主要來源是收入，任何導致企業部門收入下降的因素都容易導致債務危機，例如，低油價導致頁巖油企業收入降低，債務/收入比不斷在增加，當你的邊際收入不足以償還債務的時候，危機就來了。同時，病毒影響人類正常的經濟行為，更進一步降低了收入的來源。

對于私人部門來說，同樣存在這個問題。小時候我們都聽說過中國老奶奶和美國老奶奶的故事，美國人都是舉債消費，儲蓄并不多，一旦企業倒閉，失業率上升，大部分美國居民都面臨較大的債務壓力，從而進一步抑制消費，總需求下降，進而導致產品價格進一步降低，企業一步降薪裁員，居民可支配收入進一步降低，從而進入了通縮衰退階段。

現在想想，我們中國傳統的節儉儲蓄的美德真好，總是有個風險防范的意識，就是未來在風險到來的這一天能夠挺過來，所以我們的私人部門是比美國強大多了，至少從穩定性上來說，要強大很多，不過現在年輕人的消費觀逐步歐美化，我們的傳統美德逐步遺失，我們私人部門抗風險能力也在逐步降低。

全球各國都在抵御通縮風險，尤其是信用貨幣時代，各種印鈔票，理論上出現通縮的概率很小。用最最通俗的話來講，錢比貨多，這叫通脹，價格要漲；貨比錢多，這叫通縮，價格要跌。當然，這樣表述并不準確，但是更容易理解。

在舉債發展階段，企業不斷增產能，導致全球產能過剩，當出現危機的時候，你還當放水，這種情況下很難去產能，頂多就是產能閑置，但是在通縮階段，卻最容易去產能。你把產能去了，貨比錢多的局面會逐步緩解，價格會逐步上漲，企業利潤會逐步改善，會進一步擴大投資生產，私人部門的收入也會不斷增加，這是一種利用通縮去產能，產能出清之后，經濟再次發展的過程，這個是資本主義經濟的必然之路，通脹和通縮必然要有的，所以說資本主義經濟一定有周期。