周一(01月26日)歐盤時段，現(xiàn)貨白銀價格大幅上漲，目前交投報108.02美元/盎司，漲幅2.91%，今日銀價開盤報105.22美元/盎司，最高上探109.43美元/盎司，最低觸及104.57美元/盎司。

在土耳其，全球黃金漲勢因本幣疲軟而被放大。當(dāng)?shù)亟饍r在單日上漲0.68%后，已飆升至約每克7049土耳其里拉(約合162.7美元)，以里拉計價的黃金自年初以來上漲約18%。

白銀價格達到創(chuàng)紀(jì)錄的每克138里拉(約3.20美元)，年內(nèi)漲幅接近39%。與此同時，土耳其里拉兌美元自2025年初以來已貶值約21.4%，從約35.72里拉兌1美元跌至43.37里拉。

這種雙重壓力嚴(yán)重打擊了實物交易：伊斯坦布爾珠寶中心的工坊報告稱產(chǎn)量暴跌約60%，許多工坊已關(guān)閉或僅服務(wù)于少數(shù)私人客戶，而家庭則利用漲勢將白銀回售給市場。土耳其的案例表明，當(dāng)全球黃金牛市疊加以脆弱的本國貨幣時，黃金會從奢侈品轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N平行的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)，并成為對沖國內(nèi)貨幣侵蝕的直接工具。

美國銀行情境分析：黃金基準(zhǔn)看至4538美元，牛市看至6000美元

美國銀行將此輪黃金周期與此前四輪牛市階段進行對照(期間黃金平均上漲約300%，歷時約43個月)?；谠撃Ｊ剑麄兠枥L了到2026年春季金價上看每盎司6000美元的牛市情境，較當(dāng)前歷史高位再高出20%左右，也遠(yuǎn)高于主流市場目標(biāo)。

他們的基準(zhǔn)情境假設(shè)2026年黃金實際平均價格約為每盎司4538美元，這意味著即便在正?；攴荩饍r也將遠(yuǎn)高于2024年之前的水平。

供應(yīng)和盈利預(yù)測支持這一立場。預(yù)計北美13家最大金礦商2026年產(chǎn)量約為1920萬盎司，較2025年減少約2%，而總息稅折舊攤銷前利潤預(yù)計將大幅增長約41%，達到約650億美元。換言之，產(chǎn)量持平或收縮的同時盈利能力爆發(fā)，這正是當(dāng)價格發(fā)出礦場供應(yīng)尚未趕上需求的強烈信號時會出現(xiàn)的情況。

黃金與白銀：比率徘徊59附近，預(yù)示貴金屬板塊全面走強

金銀比率徘徊在59附近，表明這并非單一資產(chǎn)的獨立行情。當(dāng)整個貴金屬板塊齊漲且白銀表現(xiàn)超越黃金時，通常意味著該板塊正處于價值重估進程中，而非行情尾聲。

歷史極端比率可以佐證這一點：若比率重回2011年低點32附近，以當(dāng)前金價水平推算，白銀價格將升至約每盎司135美元;若下探1980年低點14附近，則意味著白銀價格可能超過每盎司300美元。

這些并非基準(zhǔn)預(yù)測數(shù)據(jù)，但它們解釋了為何資金正涌入白銀，而投資者仍將黃金作為核心對沖工具。關(guān)鍵在于，全面的金屬漲勢很少以黃金獨漲告終;只要白銀和鉑金保持領(lǐng)先，貴金屬周期就仍有上行空間。

資金流向結(jié)構(gòu)：散戶、基金與ETF現(xiàn)已成為黃金主要驅(qū)動力，影響力超越央行

官方部門的購金行為是順風(fēng)因素，而非核心引擎。近年來新興市場央行雖持續(xù)增持黃金儲備，但報告數(shù)據(jù)并未顯示在2022年制裁潮后出現(xiàn)任何突然加速，足以解釋黃金、白銀、鉑金和鈀金價格近乎垂直的上漲。這四大市場的全面飆升，反而指向杠桿基金、實物支撐的ETF及散戶賬戶作為邊際定價者。

當(dāng)前的“貨幣貶值交易”正通過金條、期貨、礦商和特許權(quán)公司等多渠道表達，而非僅局限于央行的儲備管理部門。這對黃金/美元而言至關(guān)重要，因為投機性資金能將價格推升至遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)公允價值模型預(yù)測的水平，且一旦“全球債務(wù)危機”和“貨幣貶值”等敘事占據(jù)主導(dǎo)，這類資金可使趨勢延續(xù)時間遠(yuǎn)超往常。

技術(shù)面解析：始于4400美元的上升三角形，目標(biāo)指向5400-6000美元區(qū)間

在周線圖上，黃金剛剛突破一個清晰的上升三角形形態(tài)——其水平頂部位于4400美元附近，而不斷抬高的低點反復(fù)將價格擠壓至該阻力位。2024年和2025年的類似結(jié)構(gòu)在確認(rèn)突破后，均實現(xiàn)了每盎司約900-1000美元的后續(xù)漲幅。

此次整理時間更短，突破更為凌厲，通常意味著更強勁的潛在需求。以4400美元為基點，直接量度目標(biāo)900-1000美元，可得出主要目標(biāo)區(qū)域在5300-5400美元附近，這與當(dāng)前上攻并突破5000美元心理關(guān)口的走勢相符。

周線動能依然提供支撐：RSI雖處于超買區(qū)域，但尚未達到歷史性衰竭極端;MACD仍保持看漲格局。

當(dāng)前首個重要支撐位于4900-4950美元區(qū)域，更關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)性支撐則在形態(tài)突破點4400-4500美元區(qū)域。唯有價格持續(xù)回落至4400美元下方，才能判定當(dāng)前突破失效并開啟更深度的均值回歸;只要守住該水平，黃金的阻力最小路徑依然是上行。

當(dāng)前白銀價格上漲，目前交投報108.02美元/盎司，漲幅2.91%，最高上探109.43美元/盎司，最低觸及104.57美元/盎司。今日現(xiàn)貨白銀下方關(guān)注103.35美元或101.70美元支撐;上方關(guān)注107.00美元或108.70美元阻力。