周二(01月27日)亞盤時(shí)段，現(xiàn)貨白銀價(jià)格上漲，目前交投報(bào)109.71美元/盎司，漲幅2.91%，今日銀價(jià)開(kāi)盤報(bào)106.60美元/盎司，最高上探111.11美元/盎司，最低觸及104.34美元/盎司。

在貨幣不確定性上升、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇以及傳統(tǒng)避險(xiǎn)工具信心走弱的背景下，投資需求仍是推動(dòng)黃金市場(chǎng)上行的核心動(dòng)力。隨著金價(jià)在2026年初接連刷新紀(jì)錄、站上5000美元/盎司并一度突破5100美元/盎司，代幣化黃金賽道同步擴(kuò)張。Tether最新披露的年終鑒證與季度報(bào)告顯示，Tether Gold(XAUT/XAU?)已占據(jù)全球黃金支持穩(wěn)定幣市場(chǎng)逾半壁江山，市占率約60%，并以實(shí)物黃金1:1全額背書的方式加速吸引資金流入?！　↑S金價(jià)格突破5000美元，被市場(chǎng)視為“結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變”而非短期沖高。Tether在報(bào)告中指出，通脹對(duì)沖、貨幣貶值擔(dān)憂與主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)再度回到投資者視野，促使更多資金尋求黃金敞口。同時(shí)，投資者對(duì)“流動(dòng)、可攜帶、可編程”的黃金持有形式需求上升，使黃金支持穩(wěn)定幣成為直接受益者——投資者可以在不犧牲透明度與結(jié)算效率的情況下，實(shí)現(xiàn)黃金資產(chǎn)的鏈上持有與轉(zhuǎn)移。

發(fā)行方周一發(fā)布的年終鑒證披露，截至2025年底，Tether Gold約占全球黃金支持穩(wěn)定幣市場(chǎng)的60%。當(dāng)時(shí)該細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模約40億美元;進(jìn)入2026年初，伴隨現(xiàn)貨金價(jià)大漲，市場(chǎng)進(jìn)一步快速擴(kuò)張。上述披露將XAUT推至該賽道的“絕對(duì)主導(dǎo)產(chǎn)品”位置，并鞏固其在代幣化黃金領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

年終鑒證報(bào)告依據(jù)國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(IFRS)的確認(rèn)與計(jì)量原則編制，核驗(yàn)了截至2025年12月31日用于支持代幣的實(shí)物黃金的存在性與公允價(jià)值。審計(jì)機(jī)構(gòu)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，其評(píng)估嚴(yán)格限定于該日期，不延伸至年末前后期間的相關(guān)活動(dòng)。

截至2025年末，發(fā)行方披露其持有 520,089.350 金衡盎司、符合LBMA“合格交割”(Good Delivery)標(biāo)準(zhǔn)的黃金，對(duì)應(yīng)支持 520,089.300 枚XAUT代幣，保持1:1全額背書。按當(dāng)時(shí)約4,320美元/盎司的金價(jià)估算，相關(guān)黃金儲(chǔ)備總價(jià)值約 22.5億美元。

在供應(yīng)端，BDO Italia的報(bào)告顯示，截至2025年12月31日，Tether已累計(jì)鑄造 375,000 枚XAUT，較三個(gè)月前增長(zhǎng) 38%。同期據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，USDT市值增長(zhǎng)約 7% 至 1870億美元。這意味著，2025年第四季度XAUT供應(yīng)擴(kuò)張速度顯著快于Tether的核心產(chǎn)品，反映資金在金價(jià)突破關(guān)鍵關(guān)口后對(duì)黃金敞口的集中需求。

在發(fā)行與銷售端，Tether季度報(bào)告披露：公司在2025年累計(jì)售出 409,271.64 枚XAU?代幣，仍有 110,871.66 枚代幣可供發(fā)行。另?yè)?jù)BDO Italia披露，2025年第四季度單季售出約 173,400 枚XAUT，為此前六個(gè)月銷量的三倍以上;按當(dāng)期價(jià)格測(cè)算，對(duì)應(yīng)約 8.82億美元 的黃金敞口。

Tether在季度報(bào)告中稱，截至2025年第四季度末，Tether Gold持有 520,089.35盎司黃金作為儲(chǔ)備支持。與此同時(shí)，Tether Gold Investments(包括Tether International Limited與TG Commodities Limited)在2025年第四季度新增約 27公噸黃金敞口，規(guī)模被描述為超過(guò)同期多數(shù)單一央行的黃金購(gòu)買量。

公司還表示，2025年末Tether躋身全球前30大黃金持有者之列，持倉(cāng)規(guī)模超過(guò)希臘、卡塔爾和澳大利亞等國(guó)家。

Tether CEO Paolo Ardoino在公開(kāi)表態(tài)中稱，XAUT旨在“在貨幣體系信心削弱之際消除不確定性”。在他看來(lái)，XAUT對(duì)應(yīng)的每一枚代幣均代表真實(shí)持有并存放于金庫(kù)中的實(shí)物黃金，并可在鏈上驗(yàn)證;市場(chǎng)擴(kuò)張表明投資者越來(lái)越期待代幣化資產(chǎn)達(dá)到與國(guó)家及機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備同等的標(biāo)準(zhǔn)。

在支付場(chǎng)景方面，Tether亦嘗試推動(dòng)黃金資產(chǎn)的“可支付化”敘事：公司近期提出“Scudo”概念，用以代表 1/1000金衡盎司黃金及其對(duì)應(yīng)的Tether Gold代幣單位，試圖強(qiáng)化其在日常結(jié)算中的可分割與可流通屬性。

在競(jìng)爭(zhēng)層面，XAUT面臨Paxos于2019年推出的PAX Gold(PAXG)等產(chǎn)品挑戰(zhàn)。盡管XAUT推出時(shí)間略晚，但Tether憑借規(guī)模與渠道優(yōu)勢(shì)在代幣化黃金領(lǐng)域建立了明顯領(lǐng)先。

與此同時(shí)，市場(chǎng)也在關(guān)注穩(wěn)定幣發(fā)行方資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為穩(wěn)定幣需求將推升美國(guó)國(guó)債配置，但Tether的快照顯示，黃金等另類資產(chǎn)同樣正在被發(fā)行方體系所接納。

Tether預(yù)計(jì)，隨著金價(jià)在高位運(yùn)行并繼續(xù)上探，2026年代幣化黃金仍具擴(kuò)張空間。公司強(qiáng)調(diào)，黃金突破5000美元關(guān)口反映了避險(xiǎn)需求與貨幣信用擔(dān)憂的再定價(jià)過(guò)程，而黃金支持穩(wěn)定幣憑借“鏈上可驗(yàn)證、結(jié)算更快、轉(zhuǎn)移更便捷”的屬性，正在成為投資者獲取黃金敞口的新基礎(chǔ)設(shè)施。

當(dāng)前白銀價(jià)格上漲，目前交投報(bào)109.71美元/盎司，漲幅2.91%，最高上探111.11美元/盎司，最低觸及104.34美元/盎司。今日現(xiàn)貨白銀下方關(guān)注105.20美元或103.20美元支撐;上方關(guān)注109.10美元或112.40美元阻力。