周四(03月19日)歐盤時段，白銀期貨價格大幅下跌，滬銀主力最新價格報18018千克，跌幅9.31%，今日滬銀開盤于19716千克，最高上探19716元/千克，最低觸及17636元/千克。

地緣局勢突發(fā)重磅沖擊，以色列空軍協(xié)同美國襲擊了伊朗西南部一處天然氣處理設(shè)施，導(dǎo)致伊朗南帕爾斯氣田多個區(qū)塊被迫停產(chǎn)。

這一針對性打擊直接命中全球能源供應(yīng)的敏感神經(jīng)，引發(fā)市場對中東能源設(shè)施安全的普遍擔(dān)憂。

伊朗方面迅速作出強(qiáng)硬回應(yīng)，伊朗媒體FarsNews報道稱，伊朗將對能源基礎(chǔ)設(shè)施遭襲事件展開報復(fù)，且目標(biāo)將直指此前被認(rèn)為“安全”的敵方能源設(shè)施。伊朗革命衛(wèi)隊在聲明中明確列出報復(fù)清單，包括沙特薩姆雷夫煉油廠、朱拜勒石化綜合體，阿聯(lián)酋哈桑天然氣田，卡塔爾梅賽義德石化綜合體、梅賽義德控股公司及拉斯拉凡煉油廠等中東核心能源資產(chǎn)。

隨著美伊雙方對能源設(shè)施底線的持續(xù)試探，市場普遍擔(dān)憂沖突進(jìn)一步升級——一旦局勢失控，中東能源設(shè)施可能陷入“火海”，全球能源供應(yīng)將面臨歷史性中斷風(fēng)險。

黃金異動：地緣避險失效，降息預(yù)期降溫引發(fā)暴跌

與傳統(tǒng)地緣沖突下黃金避險上漲的邏輯不同，本次美伊沖突升級反而引發(fā)黃金大幅跳水。

現(xiàn)貨黃金單日暴跌150個點，跌幅超3%，在美聯(lián)儲利率決議公布前跌至月度新低，截至發(fā)稿交投于4861美元/盎司，而過去兩個交易日曾維持窄幅整理格局。

黃金暴跌的核心驅(qū)動來自三重壓力：其一，實際利率快速上行——能源價格上漲推升全球通脹預(yù)期，10年期美債收益率走出快速探底回升走勢，而黃金作為無息資產(chǎn)，對實際利率變動極為敏感;

其二，特朗普“快速解決伊朗”的表態(tài)削弱了避險情緒，市場風(fēng)險偏好短暫回升;

其三，美聯(lián)儲政策預(yù)期提前反應(yīng)——市場普遍預(yù)判美聯(lián)儲將連續(xù)第二次會議維持3.50%-3.75%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變，甚至可能釋放“未來一段時間無降息可能”的鷹派信號，美國民主黨參議員沃倫更是直接指責(zé)特朗普在阻撓美聯(lián)儲降息。

投資者將密切關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾會后講話，以及更新后的《經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要》(SEP)點陣圖，判斷美聯(lián)儲是否維持2026年降息一次的預(yù)期，或轉(zhuǎn)向更緊縮的立場。

原油暴漲：供應(yīng)危機(jī)預(yù)期發(fā)酵，機(jī)構(gòu)警示增長風(fēng)險

與黃金的弱勢形成鮮明對比，原油價格在沖突升級后開啟持續(xù)上漲模式。WTI原油期貨連續(xù)日內(nèi)翻紅，漲幅已達(dá)2.26%，報97.71美元/桶，日內(nèi)之前一度跌-4.5%。

本輪油價上漲的核心邏輯是供應(yīng)端風(fēng)險溢價飆升，霍爾木茲海峽作為全球20%原油海運貿(mào)易的核心通道，目前航運仍嚴(yán)重受阻，多數(shù)航運活動實質(zhì)停滯，而伊朗對周邊能源設(shè)施的報復(fù)威脅進(jìn)一步加劇了供應(yīng)中斷擔(dān)憂。

國際能源署(IEA)雖協(xié)調(diào)成員國釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲備(為該機(jī)構(gòu)成立以來最大規(guī)模)，但市場普遍認(rèn)為這僅為“止痛藥”——按日均2000萬桶的海峽通行量計算，戰(zhàn)略儲備僅能彌補(bǔ)1/10的供應(yīng)缺口，且需在6-12個月內(nèi)逐步釋放，無法解決結(jié)構(gòu)性供應(yīng)危機(jī)。

機(jī)構(gòu)對油價后續(xù)走勢發(fā)出強(qiáng)烈預(yù)警：渣打銀行分析師馬杜爾·賈哈與伊?！とR斯特指出，歷史數(shù)據(jù)顯示持續(xù)的油價沖擊往往推動全球通脹上行，且多為全球衰退的前瞻性信號;

若布倫特原油價格逼近135美元/桶，市場焦點將從通脹風(fēng)險轉(zhuǎn)向增長風(fēng)險。

更有機(jī)構(gòu)預(yù)測，若霍爾木茲海峽封鎖持續(xù)，布倫特原油可能突破150美元/桶，甚至觸及200美元/桶，引發(fā)1970年代以來最嚴(yán)重的供應(yīng)中斷風(fēng)險。從歷史規(guī)律看，自20世紀(jì)50年代以來，全球五次衰退中有四次均伴隨油價大幅上漲(至少翻倍)，而當(dāng)前全球通脹對油價沖擊的敏感度自疫情后已顯著提升。

黃金原油聯(lián)動：地緣與政策的雙重博弈重構(gòu)定價邏輯

本次美伊沖突下，黃金與原油呈現(xiàn)“反向聯(lián)動”的罕見格局，核心源于地緣風(fēng)險與貨幣政策的博弈重構(gòu)了資產(chǎn)定價邏輯：

從傳統(tǒng)邏輯看，地緣沖突升級本應(yīng)同時推升原油(供應(yīng)擔(dān)憂)與黃金(避險需求)，但本次沖突中，油價上漲引發(fā)的“通脹→高利率”傳導(dǎo)鏈條，反而壓制了黃金的避險屬性——這一現(xiàn)象凸顯了當(dāng)前市場的核心矛盾：貨幣政策對資產(chǎn)價格的影響力已暫時超越地緣避險情緒。

長期來看，二者的正向聯(lián)動基礎(chǔ)仍未改變：若伊朗報復(fù)行動落地，中東能源設(shè)施受損范圍擴(kuò)大，霍爾木茲海峽封鎖升級，將推動油價進(jìn)一步暴漲，進(jìn)而加劇全球滯脹風(fēng)險。

此時，若美聯(lián)儲因經(jīng)濟(jì)增長壓力被迫調(diào)整政策導(dǎo)致實際利率下行，這時將重新激活黃金的避險與抗通脹屬性，黃金與原油可能回歸同向上漲格局，但是目前想要實際利率下行其實很困難。

此外，石油美元體系的擾動也將影響二者聯(lián)動：油價上漲推升全球進(jìn)口成本，沖擊美元流動性體系，若新興市場債務(wù)風(fēng)險爆發(fā)，可能引發(fā)新一輪避險潮，推動黃金與原油同步走強(qiáng)。

總結(jié)與技術(shù)分析：

當(dāng)前黃金與原油市場已進(jìn)入“地緣沖突主導(dǎo)+貨幣政策敏感”的高波動階段，后續(xù)走勢將取決于兩大核心變量：

其一，地緣沖突的升級幅度。若伊朗僅采取象征性報復(fù)，未實質(zhì)破壞中東能源設(shè)施與航運通道，油價可能回落，黃金則聚焦美聯(lián)儲政策信號;

若沖突失控導(dǎo)致供應(yīng)持續(xù)中斷，油價可能突破135美元/桶關(guān)鍵閾值，全球滯脹風(fēng)險上升，黃金有望在利率見頂后重啟漲勢。

其二，美聯(lián)儲的政策轉(zhuǎn)向節(jié)點，短期內(nèi)，“長期高利率”敘事仍將壓制黃金;但長期來看，油價上漲引發(fā)的增長下行風(fēng)險，可能迫使央行調(diào)整緊縮立場，一旦降息預(yù)期重啟，黃金將迎來估值修復(fù)契機(jī)。

當(dāng)前白銀期貨價格下跌，目前交投報18018千克，跌幅9.31%，最高上探19716元/千克，最低觸及17636元/千克。今日上方阻力位為19700-19720，下方支撐位為17625-17635。