周二(03月31日)歐盤(pán)時(shí)段，黃金期貨價(jià)格上漲，目前暫交投于1018.00元/克，漲幅0.92%，今日黃金期貨價(jià)格開(kāi)盤(pán)報(bào)1015.00元/克，最高上探1029.99元/克，最低觸及1008.00元/克。

當(dāng)前黃金市場(chǎng)的微妙平衡：避險(xiǎn)需求回暖卻難敵宏觀逆風(fēng)

近期金價(jià)的連續(xù)小幅反彈，主要源于中東沖突的持續(xù)發(fā)酵。美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)伊朗發(fā)出強(qiáng)硬警告，若德黑蘭不開(kāi)放霍爾木茲海峽(全球五分之一石油運(yùn)輸要道)，美國(guó)將摧毀伊朗的發(fā)電廠、油井甚至海水淡化設(shè)施。而伊朗方面則堅(jiān)稱(chēng)美國(guó)和平提議“不切實(shí)際”，并持續(xù)向以色列發(fā)射導(dǎo)彈，同時(shí)也門(mén)胡塞武裝等勢(shì)力卷入沖突，進(jìn)一步放大了地區(qū)不確定性。戰(zhàn)爭(zhēng)已進(jìn)入第五周，尚未看到明確解決跡象，這直接刺激了避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)，推動(dòng)黃金短期走高。

分析師指出，戰(zhàn)爭(zhēng)仍在激烈持續(xù)，市場(chǎng)焦點(diǎn)將集中在沖突進(jìn)展、原油價(jià)格、國(guó)債收益率以及美元指數(shù)上。Kitco Metals高級(jí)分析師Jim Wyckoff強(qiáng)調(diào)，正是這種無(wú)解的沖突態(tài)勢(shì)，持續(xù)為黃金提供了避險(xiǎn)支撐。然而，這種支撐目前仍顯脆弱。3月初以來(lái)，美國(guó)原油期貨已暴漲逾50%，能源價(jià)格飆升不僅加劇了全球通脹壓力，還促使投資者重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)的利率路徑。原本市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年可能降息兩次，但如今利率期貨已基本排除2026年降息可能，甚至對(duì)加息預(yù)期進(jìn)行調(diào)整。

與此同時(shí)，美元指數(shù)延續(xù)漲勢(shì)，周一上漲0.22%至100.50附近，盤(pán)中觸及5月19日以來(lái)高點(diǎn)。作為能源凈出口國(guó)，美國(guó)在當(dāng)前能源危機(jī)中相對(duì)占優(yōu)，這進(jìn)一步強(qiáng)化了美元的吸引力，而美元走強(qiáng)通常對(duì)以美元計(jì)價(jià)的黃金構(gòu)成壓制。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在講話中表示，政策處于良好位置，將密切關(guān)注戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹的影響，并指出聯(lián)儲(chǔ)可以等待觀察油價(jià)沖擊的具體演變。紐約聯(lián)儲(chǔ)總裁威廉姆斯也認(rèn)為，當(dāng)前貨幣政策已做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)不確定性，但能源價(jià)格上漲可能在短期內(nèi)推高通脹，不過(guò)若戰(zhàn)事平息，部分影響或在年內(nèi)逆轉(zhuǎn)。

國(guó)債市場(chǎng)同樣反映出投資者情緒的微妙轉(zhuǎn)變。美國(guó)10年期公債收益率周一下挫9.6個(gè)基點(diǎn)至4.344%，創(chuàng)下近期較大單日跌幅，顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂開(kāi)始蓋過(guò)通脹憂慮。不過(guò)，從月度來(lái)看，收益率仍大幅攀升，凸顯市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期利率預(yù)期的分歧。股市方面，主要股指大多下跌，投資者在權(quán)衡特朗普言論的矛盾信號(hào)：一邊是談判進(jìn)展的樂(lè)觀暗示，一邊是軍事升級(jí)的強(qiáng)硬警告。這一切都讓黃金處于避險(xiǎn)需求與宏觀緊縮預(yù)期的拉鋸之中。

黃金期貨價(jià)格上漲，目前暫交投1018.00元/克，漲幅0.92%，最高上探1029.99元/克，最低觸及1008.00元/克。黃金期貨走勢(shì)上方阻力關(guān)注1000-1035，下方支撐看990-1005。